時間:2016-05-16
周刊數據截止時間：2016年5月13日
【市場綜述】
上周上證綜指、深證成指、中小板指和創業板指漲幅分別為-2.96%、-3.38%、-2.52%和-4.88%，市場整體呈現下跌格局，成交量持續萎縮，市場情緒低落。
上周多項重要宏觀數據公布，其中2016年4月份經濟數據總體低于預期：分數據看，規模以上工業增加值同比實際增長6.0%，比3月份回落0.8個百分點。從環比看，4月份規模以上工業增加值比上月增長0.47%。1-4月份，規模以上工業增加值同比增長5.8%。工業增加值增速回落主要原因為：一是外需仍然偏弱，二是采礦業、高耗能行業生產增速回落幅度較大，三是受大宗商品價格上漲刺激及季節性因素影響。同時4月新增人民幣貸款跌60%至5556億元，不及預期8000億元。社融規模跌68%至7510億元，M2增速從13.4%降至12.8%。M1與M2剪刀差達到10.1，創6年新高。另外，美國商務部周五公布的數據顯示，4月美國零售銷售環比增長1.3%，為2015年3月以來的最大漲幅。3月零售銷售數據從-0.4%上修-0.3%。
短期看，我們認為市場可能依然圍繞匯率、經濟、通脹以及信貸四大核心問題展開；短期看，匯率穩定、經濟回暖、信貸寬松的邊際改善無疑利利好A股市場，但持續性有待觀察；基于美國通脹繼續低于目標、家庭支出溫和以及商業固定投資和凈出口的持續疲軟，美聯儲決定延緩加息，并且聲明偏“鴿派”，對于未來加息路徑與3月會議聲明基本一致，貨幣政策也將繼續取決于未來經濟數據；同時鑒于美國就業市場頗為活躍，美國經濟第一季的放緩可能是暫時的，經濟增長勢頭有望很快恢復。因此我們依然警惕美聯儲加息預期的變化，同時密切關注國內貨幣政策的短期調節方式對市場的影響。
【東海美麗中國（本基金基金經理：胡德軍）】
上周東海美麗中國繼續采取低倉位的謹慎的操作策略，整體表現穩定；近期市場震蕩，賺錢效應減弱，表明投資者對未來依然分歧較大，我們短期依然將維持低倉位的配置特征，同時重點布局新興成長領域和通脹受益類品種，控制風險為主。
【東海社會安全（本基金基金經理：杜斌）】
上周（5月9日——5月13日）中證安全指數振蕩走低，周五收盤2501點，較前周跌4.96%，周內振幅為6.96%，周成交金額683億元，較前周721億元成交金額減少5.27%。
上周A股市場呈現的是急速下跌后縮量企穩的狀態，這種狀態可以認為是市場的下跌動能即拋售壓力已大幅減輕，而從另一種角度也可以認為目前市場低迷，沒有人氣。
股市的漲跌是對中長期宏微觀經濟基本面的預期和短期市場供求關系變化情緒兩者的合力博弈所導致的結果，目前中長期宏微觀經濟基本面方面，之前的經濟數據表明經濟增長的主要動力來自服務業，而最新的非制造業PMI擴張步伐放緩。近期媒體出現關于中國經濟走勢“L型”的眾多報道，同時近日公布的央行貨幣政策執行報告中指出“下一步繼續實施穩健的貨幣政策，保持靈活適度，適時預調微調，增強針對性和有效性，做好與供給側結構性改革相適應的總需求管理。”，這些均使得投資者對前期較樂觀的中長期經濟預期有所修正，對管理層是否會進一步持續加強寬松的政策預期產生了更多的憂慮。這種預期和憂慮隨著股市的振蕩走高很容易使投資者產生落袋為安的沖動。
而在短期的市場情緒方面，上上周五以來，關于中概股回歸、跨行業定增相關政策收緊的傳聞對市場中相關板塊形成了較大沖擊，殼資源概念股、定增重組股等大面積跌停，股市做多人氣受到了較大的打擊。
短期供求關系方面，未來兩月將出現數個周度解禁小高峰，將對目前本已成交低迷的行情形成壓制。下周，解禁市值合計約975億元，隨后兩周合計分別約406億元和437億元，6月底至7月初，周解禁市值約1714億元。而目前深滬兩市平均周成交額約為4、5千億元，因此短期內預期市場仍將維持低迷的格局，行情的改變有賴于供求關系的改善。
【債市觀察（東海祥瑞基金基金經理：祝鴻玲）】
本周我們在東海祥瑞債基的操作上采取了穩步建倉的策略，考慮到當前債市的短期交易情緒較為濃厚,我們的策略上仍以相對穩健的方向為主。由于公募債基在二級市場買入的債券標的在估值上會提前計提利息稅，所以在建倉環節凈值增長較慢甚至出現正常回撤，但隨著后期資本得的實現，基金資產凈值中會逐漸釋放出前期所計提的利息稅。本周東海祥瑞A凈值為1.001，與上周末持平；東海祥瑞C凈值為0.999，與上周末持平。
考慮到中長期宏觀經濟基本面依然相對弱勢，貨幣政策和財政政策預計將繼續保持寬松的基調，這為債市行情的進一步長期演繹提供了較好的基本面背景。但由于前期穩增長措施的出臺，當前市場可能需要更多的宏觀數據來驗證經濟的短期變動方向，加之大宗商品價格的大幅波動，可能也加強了市場短期對于通脹等因素的預期。同時，近期債券市場部分產能過剩行業的債券出現違約，市場對于低評級債券的信用風險擔憂加大。基于上述分析，我們將采取穩健的操作策略，主要投資于短久期和優質行業的高評級的債券，建倉節奏上也會相對平穩，爭取為客戶創造安全穩定的收益回報。
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