基金經理一周視點（20170313）
時間:2017-03-13
上證綜指上周下跌0.17%，行業漲幅前三為家用電器(3.88%)、通信(2.47%)和食品飲料(1.79%)；漲幅后三為有色金屬(-0.81%)、建筑裝飾(-1.09%)和采掘(-1.49%）。動態估值方面，A股總體PE(TTM)從21.61倍上升到21.64倍，PB（LF）為2.04倍，與前周持平，市場整體處于震蕩格局之中。
宏觀方面，美國2月新增非農就業23.5萬超預期，為美聯儲下周加息掃清道路；失業率為4.7%，與預期持平；平均每小時工資環比上升0.2%，不及預期。高盛認為，2月非農就業報告表現穩健，預計今年美聯儲3、6、9月加息，此前預計3、9、12月加息；同時認為聯儲啟動縮表的預期時間由明年年中提前到今年第四季度；基于明年換美聯儲主席等因素，高盛認為提前開始縮表的可能性比四次加息高。
國內宏觀方面，2月M2貨幣供應量同比增長11.1%，低于1月的11.3%。M1同比增長21.4%，M0同比增長3.3%；其中M1-M2“剪刀差”從1月的3.2%猛擴至2月的10.3%，終結此前連續7個月收窄的局面。2月貸款增量達到1.17萬億，仍略高于預期，但社融只有1.15萬億，低于預期，融資結構繼續向貸款傾斜。在2月金融數據中，社融增量猛降70%尤為引人矚目。
本基金基金經理：胡德軍
上周東海美麗中國漲幅為1.38%，截止2017年3月10日凈值0.954元，配置主要布局一季度業績可能較好的相關個股。
展望本周是重磅事件集聚的一周，美聯儲將于北京時間16日公布利率決議，目前市場對加息的預期接近90%，隨后是日本、瑞士、英國央行的利率決議。G20財長和央行總裁會議也將于稍晚召開，與會各方能否就抵制保護主義達成共識成為外界關注的重點。從市場來看，國內兩會也將結束，上市公司陸續進入業績披露期，因此市場將重新聚焦業績，本周我們將繼續關注一季報較好的相關個股。
本周重點關注的事件包括：中國2月工業增加值、固定資產投資、房地產開發銷售、社零總額；美國2月CPI同比/環比、美國2月工業產出環比；歐元區1月工業產出同比/環比、歐元區2月CPI同比終值；日本1月工業產出同比/環比終值等。
本基金基金經理：胡德軍
東海祥龍定增基金截止2017年3月10日凈值1.0049元，目前參與項目有銀星能源和同力水泥。
上周共有四支新增發行的定增項目，考慮到規模和項目資質，東海祥龍只參與其中一個項目的報價，本周新增項目預計2-4個，相對較少，我們將及時跟蹤項目發行情況并根據公司經營情況和市場情況擇優報價，是否中標將根據上市公司公告為準，我們也將持續跟蹤已參與定增項目的進展情況。
本基金基金經理：杜斌
上周市場主板指數全周震蕩，創業板偏強，上證指數小幅收陰，深成指和創業板指數收陽，市場風格有從大盤股轉向小盤股的趨向。
目前A股估值相較于歷史均值仍位于合理水平，尤其是大盤藍籌股低估值特點仍在。
本周兩會閉幕，題材概念的炒作將逐漸轉換，隨著上市公司年報披露時段的到來，預計市場將重點關注上市公司的業績和成長性。
3月解禁股減持壓力偏緩，中小板和創業板的解禁規模均排在2017年月度解禁市值的倒數第二位。“中小創”在2月減持壓力相對較大，產業資本密集減持，主板股票減持壓力相對較小。3月份，中小創解禁股票數量驟降，深市主板股票解禁股票數量增大。在減持壓力減緩的氛圍中，年報披露期間小盤股的進一步轉強，仍需要中小企業中行業凈利潤的持續增長來推動，預計業績維持高增長的成長股將受到市場的重點關注。
東海祥瑞基金基金經理：祝鴻玲
上周央行在公開市場凈回籠資金，資金面總體寬松，貨幣市場利率上行，其中短端天和7天分別較前周上行6BP和3BP至2.36%和2.53%，中長端14天和1M分別較前周上行7BP和下行11BP至3.24%和3.93%。上周國內部分宏觀經濟金融數據發布，多空交雜的宏觀數據使得收益率整體震蕩，但周四關于MPA考核趨嚴的傳聞和周五央行行長答記者問提到的繼續降低杠桿等新聞推升收益率，總體來看債市收益率繼續呈現震蕩上行走勢，中債綜合全價總值指數下跌0.27%，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于2.83%、2.93%、3.15%、3.20%和3.42%，分別較前周上行3BP、3BP、11BP、持平和6BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業債分別收于4.41%、4.67%、4.84%和4.84%，分別較前周上行15BP、14BP、12BP和9BP。
考慮到本次債市調整的主要因素如央行降低杠桿、宏觀數據企穩等因素尚未變化，預計債券收益率短期以高位震蕩為主。總體策略以防御性操作策略為主，并將結合市場短期的調整方向及時調整倉位。 上周東海祥瑞A凈值為0.996，與前周持平；東海祥瑞C凈值為0.990，較前周下行0.10%。
2017年財政政策將繼續保持寬松的基調，貨幣政策可能邊際收緊，這對債市收益率的下行形成了一定的制約。我們認為雖然短期經濟呈企穩走勢，但中長期宏觀經濟依然相對較弱，加之國際政治和經濟形勢的錯綜變化，債市行情進一步長期演繹的基本面背景依然存在。基于上述分析，我們將主要投資于優質行業的高評級的債券，操作上也會相對平穩，爭取為客戶創造安全穩定的收益回報。
周刊數據截止時間：2017年03月13日
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