基金經理一周視點（20161212）
時間:2016-12-12
上周萬得全A下跌1.76%，上證綜指下跌1.24%，創業板指下跌2.03%。行業表現前五為銀行、商業貿易、鋼鐵、食品飲料、建筑材料，概念指數表現前五為O2O、ST概念、股權轉讓、長江經濟帶、絲綢之路。
從上周公布的國內宏觀數據看，CPI和外匯儲備數據超預期：其中12月2日，統計局公布數據顯示，中國11月CPI同比2.3%，創今年4月來最高，預期2.2%，前值2.1%。11月PPI同比3.3%，創2011年10月來最大，預期2.3%，前值1.2%。同時12月9日的央行數據顯示，中國11月外匯儲備30516億美元，續創2011年3月末來新低；預期30607億美元，前值31207億美元。中國11月外匯儲備環比減少691億美元，降幅為1月份來最大，連續第五個月縮水。
本基金基金經理：胡德軍
上周東海美麗中國漲幅-0.41%，操作上減倉為主，后續也將控制倉位，避免市場系統性風險。
在投資策略上，我們認為目前市場流動性是主導市場的重要因素，上周跨年資金價格大幅上行，1個月回購利率由前周的3.05%飆升至4.23%，上行幅度達到118bp。伴隨著年末長假的臨近，以及春節前實體部門季節性的現金需求，在投資上需要警惕季節性因素對資金面造成的沖擊，如果考慮到明年春節較早，流動性對A股的考驗在1月仍將存在，因此短期將以控制倉位為主。
本周重要經濟數據包括：周二的11月城投、房地產銷售&投資、工業增加值與社會零售品銷售數據，以及本周不定時公布的11月社融、新增人民幣貸款和貨幣供應。周日統計局還將公布70個大中城市房價指數。國際方面，周四美聯儲FOMC宣布利率決定并發表政策聲明，預計加息概率較大。
本基金基金經理：杜斌
因前周末監管層對保險舉牌的評論引發市場情緒反應，上周一股市開盤大幅跳空低開形成一個較大的跳空缺口，隨后全周弱勢反彈試圖修復缺口，其中上證指數回補完缺口，深成指和創業板未能完全修復缺口。上周五滬綜指上漲0.54%至3232.88點，但二八現象嚴重。其余股指大多下跌，其中深主板、中小板、創業板分別跌0.35%、0.39%、0.66%，繼續延續小盤股弱于大盤股的格局。
上周保監會下發監管函，針對萬能險業務經營存在問題且整改不到位的前海人壽采取停止開展萬能險新業務等監管措施，同時密切關注其他在萬能險經營中存在類似問題公司的整改進展。
隨著通脹壓力開始增大，調控政策從從穩增長偏向于防風險，金融市場流動性開始有所收緊。同時12月14日，美聯儲召開12月份議息會議，加息成為市場普遍預期。在宏觀面對股市不利的大背景下， 12月解禁市值約為3800億元，是全年的解禁高峰，又逢年底資金緊張效應，對股市將帶來較大的抽血效應。
而萬能險產品做為近期股市的增量資金，舉牌的同時也形成了市場熱點，吸引了場外和場內的各路資金參與二級市場起到了一定的抵充效應。保險舉牌被限制及從嚴監管，市場風險偏好將迅速大幅下降，股市資金面的壓力陡然凸顯，因此小盤股較高的市盈率估值難于維系。
對12月份直至年底，我們對股市行情繼續持謹慎態度，繼續關注受益于穩增長的基建板塊和業績真成長小盤股的逢低布局機會。
東海祥瑞基金基金經理：祝鴻玲
上周央行公開市場大幅凈回籠資金，周二開展了6個月和1年期的MLF投放操作，繼續拉長資金投放期限。月初時點，資金面總體寬松，除跨年的28天資金走高外，其他主要期限的資金價格下行，其中短端1天和7天分別較上周下行11BP和12BP至2.21%和2.38%，中長端14天和1M分別較上周下行2BP和上行113BP至2.64%和4.05%。上周債市收益率繼續上行，受央行大規模MLF操作的影響，周三市場拋售情緒有所緩解，但隨后幾日公布的進出口和價格數據均超預期，對市場情緒形成打壓，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于2.51%、2.69%、2.84%、3.06%和3.09%，分別較前周上16BP、3BP、5BP、7BP和10BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業債分別收于3.99%、4.01%、4.14%和4.23%，分別較前周上行10BP、12BP、9BP和12BP。
從上周收益率走勢來看，市場情緒依然較弱，機構對于跨年資金面的擔憂較大，加之近期是宏觀數據的集中發布期，短期的宏觀數據仍然顯示經濟基本面呈回暖狀態，對債市形成利空，機構情緒偏謹慎，預計市場收益率大概率維持高位震蕩走勢。我們將緊跟市場節奏的同時，總體策略上仍以相對穩健的方向為主，并將結合市場短期的調整方向及時調整倉位。本周東海祥瑞A凈值為1.005，較上周下行0.20%；東海祥瑞C凈值為1.000，較前周下行0.20%。
目前中長期宏觀經濟基本面依然相對弱勢，貨幣政策和財政政策預計將繼續保持寬松的基調，這為債市行情的進一步長期演繹提供了較好的基本面背景。由于國際政治和經濟形勢的錯綜變化，預計后期財政政策力度會進一步加大?；谏鲜龇治觯覀儗⒅饕顿Y于優質行業的高評級的債券，操作上也會相對平穩，爭取為客戶創造安全穩定的收益回報。
周刊數據截止時間：2016年12月12日
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