時(shí)間:2016-04-18
周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2016年4月15日
【市場(chǎng)綜述】
受一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)樂觀情緒影響，上周上證綜指、深證成指、中小板指和創(chuàng)業(yè)板指漲幅分別為3.122%、3.07%、2.66%和3.57%，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)普漲格局，但后半周分化嚴(yán)重。上周披露2016 年一季度等部分重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)，同時(shí)CPI略低于市場(chǎng)預(yù)期，消除市場(chǎng)對(duì)未來(lái)滯漲的擔(dān)憂，其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看整體符合預(yù)期，其中GDP 同比增長(zhǎng)6.7%，2015年四季度 6.8%；3月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.8%，前值5.4%；1-3月固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速10.7%，前值10.2%；3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額10.5%，前值 10.2%；3月新增人民幣貸款 1.37萬(wàn)億，前值 7266 億元；3月M2同比 13.4%，前值13.3%。從外圍市場(chǎng)看，漲多跌少，短期看市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所上升。
展望4月份中下旬，我們認(rèn)為市場(chǎng)可能依然圍繞匯率、經(jīng)濟(jì)、通脹以及信貸四大核心問(wèn)題展開；短期看，匯率穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)回暖、信貸寬松的邊際改善無(wú)疑利好A股市場(chǎng)，但同時(shí)我們也看到通脹預(yù)期也在抬頭，盡管上周CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但豬價(jià)正創(chuàng)近年以來(lái)新高，因此后期CPI數(shù)據(jù)依然影響市場(chǎng)短期走勢(shì)的重要因素之一；同時(shí)我們依然警惕美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的變化，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策與全球流動(dòng)性呈強(qiáng)正相關(guān)關(guān)系，一旦加息預(yù)期上升，全球流動(dòng)性將面臨收縮，A股同樣也將受到影響。
【東海美麗中國(guó)（本基金基金經(jīng)理：胡德軍）】
上周東海美麗中國(guó)繼續(xù)采取低倉(cāng)位的謹(jǐn)慎的操作策略，整體表現(xiàn)穩(wěn)定；上周基金上漲1.72%，近四周上漲3.45，最新凈值為1.008；近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升，但對(duì)未來(lái)依然分歧較大，我們短期依然將維持低倉(cāng)位的配置特征，同時(shí)重點(diǎn)布局新興成長(zhǎng)領(lǐng)域和通脹受益類品種，控制風(fēng)險(xiǎn)為主。
【東海社會(huì)安全（本基金基金經(jīng)理：杜斌）】
上周（4月11日—4月15日）中證安全指數(shù)振蕩上行，周五收盤2820.8點(diǎn)，突破前周高點(diǎn)2793.59，較前周上漲4.4%，周內(nèi)振幅為4.14%，周成交金額1132億元，較前周906億元成交金額放大25%,呈現(xiàn)出價(jià)增量漲的格局。
目前政策面仍然較為寬松和積極。今年一季度，央行在公開市場(chǎng)操作上凈投放3100億元，是近六個(gè)季度的最高水平。3月新增人民幣貸款1.37萬(wàn)億元，社會(huì)融資規(guī)模2.34萬(wàn)億元，均大幅高于預(yù)期。財(cái)政政策更為積極，2016年《政府工作報(bào)告》中提出安排財(cái)政赤字2.18萬(wàn)億元，同比增加5600億元。
從2016年第一季度的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，，宏觀經(jīng)濟(jì)在投資增速、價(jià)格水平、企業(yè)利潤(rùn)等多個(gè)方面均出現(xiàn)了不同程度的增長(zhǎng)，前兩個(gè)月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額增長(zhǎng)4.8%，新增利潤(rùn)355.4億元，是去年6月份以來(lái)首次月度正增長(zhǎng)；3月份，制造業(yè)PMI為50.2%，比2月份回升1.2個(gè)百分點(diǎn)，自去年8月以來(lái)首次回到榮枯線以上，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)好轉(zhuǎn)趨勢(shì)明顯。同時(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)交易量明顯回升，房地產(chǎn)和基建投資回暖，1-3月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)6.2%，基建投資同比增長(zhǎng)19.3%，創(chuàng)下十個(gè)月來(lái)新高。
預(yù)計(jì)未來(lái)短期流動(dòng)性仍將處于寬松趨勢(shì)，因此市場(chǎng)仍處于較為積極利好的環(huán)境中，我們?nèi)匀痪S持之前的觀點(diǎn)，A股市場(chǎng)的信心仍處在逐步恢復(fù)的過(guò)程中，預(yù)計(jì)中證安全指數(shù)近期仍將大概率延續(xù)振蕩上行的格局。
【債市觀察（東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲）】
受下周MLF到期等因素的影響，本周資金面呈穩(wěn)中略有趨緊的態(tài)勢(shì)，資金價(jià)格中樞較上周有所上行，至上周末銀行間短端1天和7天分別上行1BP和6BP至1.98和2.32%，中長(zhǎng)端14天和1M分別上行3BP和5BP至2.68%和2.77%。同時(shí)，本周為宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的集中發(fā)布期，數(shù)據(jù)體現(xiàn)了短期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中略有改善的狀態(tài)，特別是PPI環(huán)比轉(zhuǎn)正，地產(chǎn)銷售的提升帶動(dòng)居民貸款繼續(xù)高位等。受宏觀數(shù)據(jù)、信用事件等因素的影響，本周債市收益率繼續(xù)上行。具體來(lái)看，1年、3年、5年、7年和10年期國(guó)債分別收于2.22%、2.45%、2.63%、2.84%和2.92%，較上周分別上行5BP、7BP、13BP、3BP和持平；1年、3年、5年、7年的2A+企業(yè)債分別收于3.22%、3.64%、3.92%和4.33%，分別較上周上行19BP、27BP、18BP和12BP。
東海祥瑞債券型證券投資基金自2016年3月25日開展基金的投資運(yùn)作以來(lái)，我們結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)和封閉期等因素，對(duì)基金資產(chǎn)主要進(jìn)行了現(xiàn)金管理方面的操作。從3月24日基金合同生效至4月15日末共計(jì)23個(gè)自然日，當(dāng)前東海祥瑞A凈值為1.001，與上周末持平；東海祥瑞C凈值為1.001，較上周增長(zhǎng)0.10%。
考慮到中長(zhǎng)期宏觀經(jīng)濟(jì)基本面仍然較弱，貨幣政策和財(cái)政政策預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，這為債市行情的進(jìn)一步長(zhǎng)期演繹提供了較好的基本面背景。但由于前期穩(wěn)增長(zhǎng)措施的出臺(tái)，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)出現(xiàn)企穩(wěn)向好跡象，加之近期債券市場(chǎng)部分產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的債券出現(xiàn)違約，市場(chǎng)對(duì)于低評(píng)級(jí)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂加大。基于上述分析，我們將采取穩(wěn)健的操作策略，主要投資于短久期和優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評(píng)級(jí)的債券，建倉(cāng)節(jié)奏上也會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，爭(zhēng)取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報(bào)。
聲明：本文的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)僅代表作者個(gè)人意見，不代表東海基金管理有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）立場(chǎng)，也不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本公司事先書面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)Ρ緦趦?nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
| 上一篇：基金經(jīng)理一周視點(diǎn)（20160408） | 下一篇：基金經(jīng)理一周視點(diǎn)（20160422） |