時間:2016-04-11
周刊數據截止時間:2016年4月8日
【市場綜述】
上周上證綜指、深證成指、中小板指和創業板指漲幅分別為-0.82%、0.33%、0.46%和1.11%，大盤指數繼續維持震蕩格局，其中小盤股相對表現強勢。上周4月7日公布的3月份外匯儲備增長103億美元，略超市場預期，一改連續4個月不斷減少的走勢，表明人民幣匯率企穩后對外匯儲備產生了積極影響。分析背后原因，3月份歐元、日元等兌美元都走強，由于外匯儲備中約有三分之一配置在非美元資產上，所以歐元、日元等兌美元匯率走強會造成以美元計價的外匯儲備出現升值。剔出歐元和日元匯率變化的影響后，外匯儲備可能依然減少了約320億美元，短期看資金外流壓力依然存在；中期看，隨著美聯儲表態逐漸清晰，對聯儲貨幣政策偏長期的一致預期或逐步形成，這個過程可能激發美元的進一步下跌。對于人民幣匯率而言，美元走弱將減輕人民幣的貶值壓力，利好A股市場。
展望4月份中下旬，預計市場可能依然圍繞匯率、經濟、通脹以及信貸四大核心問題展開；短期看，匯率穩定、經濟回暖、信貸寬松的邊際改善無疑利好A股市場，但同時我們也看到通脹預期也在抬頭，豬價正創近年以來新高，因此后期CPI數據可能成為影響市場短期走勢的重要因素之一；同時我們也需要警惕美聯儲加息預期的變化，考慮到美聯儲貨幣政策與全球流動性呈強正相關關系，一旦加息預期上升，全球流動性將面臨收縮，A股同樣也將受到影響。
【東海美麗中國（本基金基金經理：胡德軍）】
上周東海美麗中國繼續采取低倉位的謹慎的操作策略，整體表現穩定；上周基金上漲1.12%，近一個月上漲7.72%，最新凈值為0.991元；因此考慮到國內外不確定因素的存在，我們短期依然將維持低倉位的配置特征，同時重點布局新興成長領域和通脹受益類品種，控制風險。
【東海社會安全（本基金基金經理：杜斌）】
4月8日證監會公布《證券公司風險控制指標管理辦法》(下稱《辦法》)及配套規則的征求意見稿，《辦法》擬將凈資產比負債指標由不得低于20%調整至10%，凈資本比凈資產指標由不得低于40%調整至20%。新辦法利于證券公司在新環境下進行風險管理和控制，同時市場參與者普遍認為這一消息為重大利好，流動性寬松加強的預期也因此得到市場的進一步認同。
數據顯示，3月份CPI同比增長2.3%，低于市場預期。3月PPI同比-4.3%，預期-4.6%，前值-4.9%。此宏觀經濟數據的改善繼續支持股市做多情緒。
我們繼續維持上周的觀點，即市場信心有望逐步恢復，A股市場二季度存在結構性機會，中小市值的成長股有交易性機會，預計中證安全指數近期仍將大概率維持振蕩盤升的態勢。
【債市觀察（東海祥瑞基金基金經理：祝鴻玲）】
本周為跨季后的首周，季末因素消除，資金面緊張情緒明顯緩解，資金價格中樞下行明顯，總體來看，至上周末銀行間短端1天和7天分別下行1BP和3BP至1.97和2.26%，中長端14天和1M分別下行49BP和28BP至2.65%和2.71%。同時，在宏觀經濟數據短期邊際改善的背景下，債市收益率繼續上行。具體來看，1年、3年、5年、7年和10年期國債分別收于2.17%、2.38%、2.50%、2.81和2.92%，較上周分別上行7BP、7BP、3BP、3BP和7BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業債分別收于3.03%、3.37%、3.74%和4.21%，分別較上周持平、上行2BP、4BP和3BP。
東海祥瑞債券型證券投資基金自2016年3月25日開展基金的投資運作以來，我們結合當前市場走勢和封閉期等因素，對基金資產主要進行了現金管理方面的操作。從3月24日基金合同生效至4月8日末共計16個自然日，東海祥瑞A凈值為1.001，較上周末增長0.10%；東海祥瑞C凈值為1.000，與上周末持平。
考慮到中長期宏觀經濟基本面依然相對弱勢，貨幣政策和財政政策預計將繼續保持寬松的基調，這為債市行情的進一步長期演繹提供了較好的基本面背景。但由于前期穩增長措施的出臺，當前市場可能需要更多的宏觀數據來驗證經濟的短期變動方向，加之大宗商品價格的大幅波動，可能也加強了市場短期對于通脹等因素的預期。同時，近期債券市場部分產能過剩行業的債券出現違約，市場對于低評級債券的信用風險擔憂加大。基于上述分析，我們將采取穩健的操作策略，主要投資于短久期和優質行業的高評級的債券，建倉節奏上也會相對平穩，爭取為客戶創造安全穩定的收益回報。
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