時間:2016-04-26
一、 回顧
指數情況：截至4月26日，上證指數下跌1.31%，深成指下跌2.35%，創業板指數下跌3.69%。板塊方面：漲幅居前五分別為煤炭、鋼鐵、銀行、石油石化、有色金屬，漲幅分別為8.48%、3.50%、1.96%、1.55%和1.09%。
二、 分析
市場在經歷了三月份的反彈之后，本月市場進入縮量震蕩整理階段。股災之后，市場信心極度受挫，三個月的震蕩筑底過程中，結構性行情的逐步展開，市場人氣得以一定程度的恢復，但總體上仍舊延續弱市格局，賺錢效應有限。盤面上看，指數在3100-3200點一帶，阻力明顯，多空分歧加大。在4月20日出現放量大跌后，成交量持續萎縮，市場在等待方向選擇。板塊表現上，在商品市場黑色系的示范效應下，煤炭、鋼鐵、有色等資源板塊表現較好，成長主題概念出現一定調整。
4月，中國宏觀經濟數據密集發布，一季度國內GDP同比增長6.7%， cpi同比上漲2.3%， ppi同比下滑4.3%，經濟階段性復蘇的判斷得到驗證，同時通脹水平低于預期，可以說結果比較理想。根據信貸、投資增速等數據，我們有理由對二季度經濟反彈的持續性保持樂觀態度。本月，上市公司年報、一季報密集發布，15年全部A股歸母凈利潤同比增長0.9%,剔除金融板塊同比下滑15%，創業板、中小板分別錄得28%、19%凈利潤增速，并在一季報得以保持，新興產業成長故事繼續驗證。此外，以中鐵物資為代表的信用違約事件對債券市場造成了不小的沖擊，我們密切關注后續事件進展，警惕風險的跨市場傳染。
三、 展望
對五月份的市場行情我們表示謹慎樂觀。當前市場處于抉擇期，我們之所以偏向于向上，主要是基于以下幾點：
1、在寬貨幣、積極財政下，經濟階段性企穩，這已經得到數據證實，信貸、地產投資有一定持續性；
2、通脹率短期不太可能明顯抬頭，經濟復蘇不太穩固、信用債風險頻發、金融穩定等條件下，貨幣轉向可能性不大，但需要密切關注；
3、美聯儲加息的全球因素考量增加，外部風險有所減弱，人民幣匯率一段時間內能夠保持穩定；
4、營改增、社保繳費減稅、債轉股等改革推進，改革推進的力度會好于市場預期；
5、新管理層對市場尤為呵護，一系列鼓勵市場、對市場長期發展有力的措施在出臺。
但是也需要明顯指出的是，目前指數主板、創業板自低點以來反彈幅度最高已分別超過15%、25%，如果定義為反彈，后面空間也已經不是很大，3100-3200一帶壓力明顯。因此我們總體保持樂觀，但操作上依然需要保持謹慎，注重倉位，把握結構性和交易性的機會，比較看好的方向有新能源汽車、娛樂體育、云計算/大數據等新興產業的主題投資機會，以及部分資源、化工、養殖品種的漲價題材機會，如稀土、小金屬、維生素、禽類等等。
聲明：本文的觀點、分析及預測僅代表作者個人意見，不代表東?；鸸芾碛邢挢熑喂荆ㄒ韵潞喎Q“本公司”）立場，也不構成對閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關機構、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任。未經本公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發、復制、轉載或發布，或對本專欄內容進行任何有悖原意的刪節或修改。基金有風險，投資需謹慎。
| 上一篇：基金經理一周視點（20160422） | 下一篇：基金經理一周視點（20160429） |