時(shí)間:2016-05-31
周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2016年5月27日
【市場(chǎng)綜述】
本周上證綜指收2,821.05點(diǎn)，下跌0.16%。深證成指收于9,817.63點(diǎn)，漲幅為-0.03%。創(chuàng)業(yè)板指收于2,065.30點(diǎn)，上漲0.22%。市場(chǎng)表現(xiàn)看，指數(shù)連續(xù)14個(gè)交易日窄幅震蕩，市場(chǎng)持續(xù)縮量，熱點(diǎn)匱乏，情緒低迷；從個(gè)股看，之前強(qiáng)勢(shì)股出現(xiàn)明顯回調(diào)，特別是前期漲幅較大的新能源板塊，而部分前期跌幅較大的個(gè)股上漲較為明顯。
本周五晚間，上交所與深交所同時(shí)對(duì)外發(fā)布停復(fù)牌新規(guī)，嚴(yán)控停牌時(shí)限，加強(qiáng)對(duì)停復(fù)牌機(jī)制的監(jiān)管，對(duì)目前A股來講也將進(jìn)一步抑制投機(jī)氛圍。根據(jù)指引，籌劃重大資產(chǎn)重組的，停牌時(shí)間原則上不超過3個(gè)月，停牌后連續(xù)籌劃重組的，停牌不超過5個(gè)月；籌劃非公開發(fā)行的，原則上不超過1個(gè)月。停牌期間更換重組標(biāo)的的，也應(yīng)當(dāng)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)復(fù)牌，進(jìn)入重大資產(chǎn)重組停牌程序滿3個(gè)月后不得更換重組標(biāo)的并繼續(xù)停牌。
從國(guó)外看，本周五美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在哈佛大學(xué)講話期間表示，若數(shù)據(jù)改善，未來數(shù)月加息很可能是適當(dāng)?shù)摹Ｒ畟愔v話后，市場(chǎng)對(duì)6、7月會(huì)議加息的概率預(yù)期顯著增加，預(yù)計(jì)7月加息的概率達(dá)到62%的歷史新高。但美國(guó)商務(wù)部周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)第一季度實(shí)際GDP年化季率修正值為0.8%，預(yù)期0.9%，初值0.5%，略低于預(yù)期。同時(shí)公布的美國(guó)一季度核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)年化季環(huán)比修正值2.1%，符合預(yù)期和前值的2.1%。從數(shù)據(jù)看，美國(guó)加息依然處于猶豫之中。
【東海美麗中國(guó)（本基金基金經(jīng)理：胡德軍）】
本周東海美麗中國(guó)繼續(xù)采取低倉位的謹(jǐn)慎的操作策略，漲幅-0.93%，整體表現(xiàn)穩(wěn)定。
本月美元指數(shù)持續(xù)上漲，人民幣貶值資本外流壓力增大給市場(chǎng)帶來負(fù)面影響。但受美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不牢固、英國(guó)脫歐等不確定因素的影響，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的預(yù)期也相對(duì)謹(jǐn)慎；本周我們重點(diǎn)關(guān)注的數(shù)據(jù)有美國(guó)4月個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）環(huán)比，美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)，美國(guó)5月ISM制造業(yè)指數(shù)，美國(guó)5月服務(wù)業(yè)PMI；中國(guó)官方和財(cái)新制造業(yè)PMI、服務(wù)業(yè)PMI；歐元區(qū)5月CPI初值。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步改善，我們將可能進(jìn)一步降低倉位，配置部分藍(lán)籌，避免市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
【東海社會(huì)安全（本基金基金經(jīng)理：杜斌）】
本周（5月23日——5月27日）中證安全指數(shù)振蕩走平，周五收盤2535點(diǎn)，較上周微漲0.79%，周內(nèi)振幅為4.34%，周成交金額729億元，較上周683億元成交金額增加6.7%。
本周A股市場(chǎng)延續(xù)震蕩盤整格局，成交低迷，振幅收窄，持續(xù)盤整已連續(xù)三周，成交金額創(chuàng)下今年以來的新低，市場(chǎng)觀望氣氛極濃。
美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫5月27日表示，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善，未來幾個(gè)月內(nèi)加息是合適的。美聯(lián)儲(chǔ)加息將觸發(fā)新一輪避險(xiǎn)情緒，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫加大了A股市場(chǎng)的觀望情緒，在加息政策落地前都將對(duì)A股上漲產(chǎn)生一定的抑制作用。
本周末管理層出臺(tái)了上市公司重組并購(gòu)?fù)?fù)牌新規(guī)以及新三板分層管理辦法，停復(fù)牌新規(guī)是為A股納入MSCI所做的準(zhǔn)備工作，但A股納入MSCI仍存在不確定性。新三板分層管理辦法為900多家創(chuàng)新層公司未來轉(zhuǎn)板中小創(chuàng)提供了想象空間，但也加劇了市場(chǎng)對(duì)未來擴(kuò)容的擔(dān)憂。同時(shí)兩融余額持續(xù)下降，6月份解禁市值較為集中達(dá)2411億元，短期供需對(duì)比失衡。
總體看，在市場(chǎng)監(jiān)管不斷強(qiáng)化的背景下，外部美元加息的預(yù)期再度升溫、內(nèi)部投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖的不確定性增加、金融去杠桿持續(xù)及6月解禁市值的高峰迭加產(chǎn)生的短期供需失衡等這些因素的共同作用，將使中證安全指數(shù)盤整的格局短期內(nèi)大概率繼續(xù)延續(xù)一段時(shí)間。
【債市觀察（東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲）】
本周臨近5月末時(shí)點(diǎn)，銀行間資金面較前緊后松，7天資金價(jià)格上行明顯，其中短端1天和7天分別與上周持平和上行10BP至1.99%和2.37%，中長(zhǎng)端14天和1M分別較上周下行8BP和持平至2.64%和2.80%。本周債市收益率整體呈震蕩走勢(shì)，其中國(guó)債1年、3年、5年、7年、10年分別收于2.32%、2.60%、2.76%、2.98%和2.95%，分別較上周上升1BP、7BP、2BP、持平和持平；1年、3年、5年、7年的2A+企業(yè)債分別收于3.43%、3.71%、3.95%和4.32%，分別較上周上行4BP、下行3BP、4BP和持平。
考慮到臨近月末時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)關(guān)于降低金融杠桿的預(yù)期出現(xiàn)以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的快速上升，本周我們?cè)跂|海祥瑞債基的操作上綜合考慮了當(dāng)前國(guó)內(nèi)外的宏觀政策面因素，建倉節(jié)奏有所放緩，同時(shí)在低倉位的狀態(tài)下進(jìn)行著比較靈活的倉位增減操作。由于公募債基在二級(jí)市場(chǎng)買入的債券標(biāo)的在估值上會(huì)提前計(jì)提利息稅，所以在建倉環(huán)節(jié)凈值增長(zhǎng)較慢甚至出現(xiàn)正常回撤，但隨著后期資本得的實(shí)現(xiàn)，基金資產(chǎn)凈值中會(huì)逐漸釋放出前期所計(jì)提的利息稅。本周東海祥瑞A凈值為1.002，與上周持平；東海祥瑞C凈值為0.999，與上周末持平。
考慮到中長(zhǎng)期宏觀經(jīng)濟(jì)基本面依然相對(duì)弱勢(shì)，貨幣政策和財(cái)政政策預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，這為債市行情的進(jìn)一步長(zhǎng)期演繹提供了較好的基本面背景。但由于前期穩(wěn)增長(zhǎng)措施的出臺(tái)，當(dāng)前市場(chǎng)可能需要更多的宏觀數(shù)據(jù)來驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)的短期變動(dòng)方向，加之大宗商品價(jià)格的大幅波動(dòng)，可能也加強(qiáng)了市場(chǎng)短期對(duì)于通脹等因素的預(yù)期。同時(shí)，近期債券市場(chǎng)部分產(chǎn)能過剩行業(yè)的債券出現(xiàn)違約，市場(chǎng)對(duì)于低評(píng)級(jí)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂加大。基于上述分析，我們將采取穩(wěn)健的操作策略，主要投資于短久期和優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評(píng)級(jí)的債券，建倉節(jié)奏上也會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，爭(zhēng)取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報(bào)。
聲明：本文的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)僅代表作者個(gè)人意見，不代表東海基金管理有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）立場(chǎng)，也不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本公司事先書面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)Ρ緦趦?nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
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