時(shí)間:2016-06-20
周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2016年6月17日
【市場(chǎng)綜述】
本周上證綜指下跌1.44%，收于2885.11點(diǎn)；深證成指下跌1.30%，收于10182.51點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.91%，收于2122.89點(diǎn)，市場(chǎng)整體仍然表現(xiàn)為震蕩行情。從市場(chǎng)成交量和熱點(diǎn)看，市場(chǎng)活躍度較前期有所上升，其中次新股表現(xiàn)活躍；從子行業(yè)看，有色、食品飲料和電力設(shè)備漲幅居前，傳媒、計(jì)算機(jī)和石油石化跌幅居前，其中新能源汽車板塊依然最受市場(chǎng)關(guān)注。
本周國(guó)內(nèi)宏觀較為平淡，但政策依然值得關(guān)注，其中一則為證監(jiān)會(huì)就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組辦法》向社會(huì)公開征求意見。內(nèi)容包括上市公司或其控股股東、實(shí)際控制人近三年內(nèi)存在違法違規(guī)或一年內(nèi)被交易所公開譴責(zé)的，不得“賣殼”；取消重組上市的配套融資，提高對(duì)重組方的實(shí)力要求；對(duì)重組后大股東的鎖定期延長(zhǎng)等。其目的是“促進(jìn)市場(chǎng)估值體系的理性修復(fù)，繼續(xù)支持通過并購(gòu)重組提升上市公司質(zhì)量，引導(dǎo)更多資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)”。另一則重要信息為醞釀多日的“新三板分層”終于有了重要進(jìn)展：全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)網(wǎng)站6月18日發(fā)布公告，920家企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新層掛牌公司初步篩選名單。我們認(rèn)為這兩則信息可能是A股潛在的利空，如果未來新三板再降低投資者門檻以增加市場(chǎng)流動(dòng)性，那對(duì)A股流動(dòng)性將造成沖擊。
展望下周，6月23日英國(guó)將舉行脫歐公投，根據(jù)Survation周六的民調(diào)顯示，45%受訪者支持留歐，42%支持退歐，脫歐概率依然較大。如果英國(guó)脫歐成功，避險(xiǎn)資金將涌向黃金、日元、瑞士法郎等資產(chǎn)，全球股市可能發(fā)生劇烈震蕩，英鎊、歐元將下跌，美元在年內(nèi)加息將基本不可能，全球央行也將可能持續(xù)寬松。如果脫歐失敗，則黃金、日元將下跌，利好A股。
【東海美麗中國(guó)（本基金基金經(jīng)理：胡德軍）】
本周東海美麗中國(guó)漲幅-0.20%，整體表現(xiàn)穩(wěn)定。
受英國(guó)脫歐情緒影響，預(yù)計(jì)下周A股仍以震蕩為主：從中期看，美聯(lián)儲(chǔ)雖未排除7月加息，但聲明和預(yù)測(cè)顯示數(shù)據(jù)需快速好轉(zhuǎn)，短期有利于市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)。同時(shí)也必須看到七月是否加息目前還處于一個(gè)較難預(yù)測(cè)的狀態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)耶倫可能會(huì)借聽證會(huì)釋放出更多信號(hào)，但我們更傾向于9月份才是加息的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)。從國(guó)內(nèi)宏觀看國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然低迷，雖然短期通脹收斂，貨幣政策回歸中性，但中期看通脹預(yù)期依然存在；數(shù)據(jù)看其中5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義增速10%，較上月回落0.1%，實(shí)際增速9.7%，較上月提升0.4%。1-5月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)9.6%，較1-4月回落0.9%；5月單月投資增速7.4%，較4月大幅回落2.7個(gè)百分點(diǎn)。綜合經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政治風(fēng)險(xiǎn)，下周我們?cè)谕顿Y上依然會(huì)采取謹(jǐn)慎的策略，控制倉(cāng)位為主，重點(diǎn)配置低估值和新興成長(zhǎng)類股票。
【東海社會(huì)安全（本基金基金經(jīng)理：杜斌）】
本周（6月13日——6月17日）中證安全指數(shù)寬幅振蕩，周收盤2666點(diǎn)，較上周微跌0.88%，周內(nèi)振幅為6.16%，周成交金額1054億元。
周一與周三市場(chǎng)先后出現(xiàn)較大幅度的急跌與反彈，中證安全指數(shù)分別下跌5.12%及上漲3.5%，在這個(gè)急下急上的寬幅振蕩中，日成交量均低于5月31日的281億元，分別為周一下跌日246億元，周三上漲日224億元，依然維持相對(duì)較低水平，表明當(dāng)前投資者觀望情緒較為濃厚，行情的波動(dòng)仍然主要來自于場(chǎng)內(nèi)資金的博弈，自5月31日A股市場(chǎng)放量大漲后，多空力量重回相對(duì)均衡的狀態(tài)。
本周基本面影響因素方面，MSCI暫時(shí)未將A股納入新興市場(chǎng)指數(shù)，美聯(lián)儲(chǔ)暫緩加息。這兩個(gè)消息一空一多，股市已經(jīng)以寬幅振蕩的方式反應(yīng)完畢，后續(xù)的走勢(shì)主要取決于市場(chǎng)對(duì)未來的預(yù)期。
最新公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份投資與消費(fèi)數(shù)據(jù)均未能保持前四個(gè)月的良好趨勢(shì)而出現(xiàn)回落，5月社會(huì)融資規(guī)模新增6599億元，大幅低于預(yù)期，亦低于前值7510億元，數(shù)據(jù)說明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍面臨較大壓力，將有一定程度的反復(fù)，且可能還需要經(jīng)歷較長(zhǎng)的時(shí)間段。
本周五，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《重大資產(chǎn)重組管理辦法》征求意見稿嚴(yán)控“殼資源”炒作，遏制資本市場(chǎng)概念炒作和制度套利，引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，監(jiān)管措施的加強(qiáng)短期對(duì)市場(chǎng)的短線投機(jī)做多情緒將有所壓抑；下周周四，英國(guó)“脫歐”公投所引致的不確定性將繼續(xù)影響市場(chǎng)；同時(shí)6月解禁股數(shù)量較大，市場(chǎng)短期走勢(shì)將承受較大減持拋售壓力，下周解禁數(shù)量也是月內(nèi)的高峰之一。
我們認(rèn)為對(duì)于這些不利因素市場(chǎng)還需要一定的時(shí)間消化，中證安全指數(shù)6月余下的交易日的短期走勢(shì)，將跟隨大盤延續(xù)振蕩格局。
【債市觀察（東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲）】
本周央行在公開市場(chǎng)凈投放貨幣，資金面總體寬裕，銀行間資金除跨月資金明顯上行外,其他大部分期限資金價(jià)格與上周基本持平，其中短端1天和7天分別上行1BP和下行3BP至1.99%和2.26%，中長(zhǎng)端14天和1M分別上行11BP和持平至2.69%和2.88%。端午假期后，受國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱，美聯(lián)儲(chǔ)6月份議息會(huì)議維持基準(zhǔn)利率的決議，以及英國(guó)退歐公投等事件影響，債券市場(chǎng)收益率下行明顯，具體來看，其中國(guó)債1年、3年、5年、7年、10年分別收于2.40%、2.60%、2.76%、2.94%和2.94%，分別較上周下行1BP、1BP、6BP、7BP和7BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業(yè)債分別收于3.37%、3.66%、3.96%和4.26%，分別較上周下行1BP、5BP、8BP和9BP。
本周我們?cè)跂|海祥瑞債基的操作上繼續(xù)采取了靈活建倉(cāng)的策略，考慮到當(dāng)前債市的短期交易情緒較為濃厚，我們的策略上仍以相對(duì)穩(wěn)健的方向?yàn)橹鳌Ｓ捎诠紓诙?jí)市場(chǎng)買入的債券標(biāo)的在估值上會(huì)提前計(jì)提利息稅，所以在建倉(cāng)環(huán)節(jié)凈值增長(zhǎng)較慢甚至出現(xiàn)正常回撤，但隨著后期資本得的實(shí)現(xiàn)，基金資產(chǎn)凈值中會(huì)逐漸釋放出前期所計(jì)提的利息稅。本周東海祥瑞A凈值為1.002，與上周末持平；東海祥瑞C凈值為1.000，較上周上行0.10%。
考慮到中長(zhǎng)期宏觀經(jīng)濟(jì)基本面依然相對(duì)弱勢(shì)，貨幣政策和財(cái)政政策預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，這為債市行情的進(jìn)一步長(zhǎng)期演繹提供了較好的基本面背景。但由于前期穩(wěn)增長(zhǎng)措施的出臺(tái)，當(dāng)前市場(chǎng)可能需要更多的宏觀數(shù)據(jù)來驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)的短期變動(dòng)方向，加之大宗商品價(jià)格的大幅波動(dòng)，可能也加強(qiáng)了市場(chǎng)短期對(duì)于通脹等因素的預(yù)期。同時(shí)，近期債券市場(chǎng)部分產(chǎn)能過剩行業(yè)的債券出現(xiàn)違約，市場(chǎng)對(duì)于低評(píng)級(jí)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂加大。基于上述分析，我們將采取穩(wěn)健的操作策略，主要投資于短久期和優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評(píng)級(jí)的債券，建倉(cāng)節(jié)奏上也會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，爭(zhēng)取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報(bào)。
聲明：本文的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)僅代表作者個(gè)人意見，不代表東海基金管理有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）立場(chǎng)，也不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本公司事先書面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)Ρ緦趦?nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
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