基金經理一周視點（20170123）
時間:2017-01-23
上周上證綜指上漲0.33%，創業板指下跌1.01%，兩市日均成交額降低至3630億元，較前一周減少約300億元。從申萬一級行業上看，銀行和家用電器漲幅居前，通信和紡織服裝跌幅最大。
宏觀方面，特朗普于當地時間20日就任第45屆美國總統，隨即在白宮網站公布六點施政綱領，包括能源、反恐、減稅、軍隊、治安和貿易。同時美國CPI環比已連續五個月增長。燃料價格進一步上漲、房租與醫療成本持續企穩，表明物價壓力動能進一步提升。穩定的需求將令企業重獲定價權，進一步提振通脹，并為美聯儲年內繼續加息提供依據。國內方面，四季度GDP增速超預期0.1個百分點，四部分原因是受到社消零售和房地產開發投資超預期的推動，同時民間部門經歷較長時間的出清，可能逐漸進入到階段性均衡狀態。
資金面短期有所緩解：春節臨近，跨節流動性資金需求加大、居民現金需求增加，上周資金面整體趨緊，央行連續進行大規模凈投放維穩資金面，但兩周央行持續大量凈投放資金將加大節后資金到期壓力。
本基金基金經理：胡德軍
上周東海美麗中國漲幅0.21%，配置以藍籌為主。
預計本周受春節因素的影響，市場成交將繼續維持在低位，短期看，受制于美國政策的不確定性以及國內資金面收緊，市場流動性不佳，短期可適度參與反彈，本周主題機會可關注軍民融合重磅政策舉措帶來的交易性機會，但預期不能太高。
本周重點關注：1月24日，美國12月成屋銷售總數年化、歐元區1月制造業PMI初值；1月25日，中國12月外匯市場交易額、美國1月20日當周API、EIA原油庫存；1月26日，中國12月工業企業利潤、12月服務貿易差額、美國1月21日當周首次申請失業救濟人數、12月新屋銷售；1月27日，美國四季度實際GDP年化季環比初值、12月耐用品訂單環比初值、1月密歇根大學消費者信心指數終值。
本基金基金經理：胡德軍
上周東海祥龍定增漲幅0.03%，截止2017年1月20日凈值1.00元，上周新增定增項目為銀星能源。
上周發行的定向項目較多，包括羅平鋅電、江蘇國泰、海南礦業、億利潔能、中關村、奧拓電子、正泰電器、佳都科技、中天科技、航天電子、同力水泥、齊心集團，東海祥龍上周參與多個項目的定增報價，是否中標將根據上市公司公告為準。
本基金基金經理：杜斌
上周滬深股市在周一大跌后探底回升,其后周二至周五振蕩反彈，上證綜指收出帶長下影小陽周K線，深成指、中小板及創業板指數均以帶長下影小陰周K線報收。
本周是春節前最后一個交易周，僅四個交易日，投資者情緒偏謹慎，交投清淡。上周除周一大跌探底成交量有所放大以外，周一至周四的振蕩反彈均未再放量，且兩市成交量均小于10日和20日的成交均量，難有反彈進一步持續的可能性。
新股擴容疊加解禁潮，給存量資金本就匱乏的A股市場帶來較大供給壓力。而新股發行持續推進，投資者預期IPO放緩的預期落空。春節前整體社會資金面偏緊，交易所回購利率水平偏高，由于美國新總統上臺后的新政不確定性，為預防休市期間可能出現的黑天鵝事件，投資者偏向于采取謹慎策略。預計節前市場維持縮量盤整，仍然維持謹慎觀點。
東海祥瑞基金基金經理：祝鴻玲
上周央行公開市場凈投放資金，周五央行進行了28天的TLF操作，資金面先緊后松，其中短端天和7天分別較前周上行29BP和32BP至2.38%和2.65%，中長端14天和1M分別較前周上行61BP和1BP至3.15%和3.60%。受資金面的沖擊和央行擬將同業存單從銀行應付債券口徑劃入同業負債口徑傳聞的影響，上周債券收益率明顯上行，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于2.64%、2.81%、2.96%、3.19%和3.24%，分別較前周下行5BP、持平、上行1BP、8BP和4BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業債分別收于4.06%、4.28%、4.34%和4.56%，分別較前周上行17BP、20BP、13BP和8BP。
考慮到本次債市調整的主要因素如央行降低杠桿、宏觀數據企穩等因素等尚未變化，預計債券收益率短期以高位震蕩為主。總體策略上仍維持相對穩健，并將結合市場短期的調整方向及時調整倉位。上周東海祥瑞A凈值為0.997，較前周下行0.20%；東海祥瑞C凈值為0.992，較前周下行0.20%。
2017年財政政策將繼續保持寬松的基調，貨幣政策可能邊際收緊，這對債市收益率的下行形成了一定的制約。我們認為雖然短期經濟呈企穩走勢，但中長期宏觀經濟依然相對較弱，加之國際政治和經濟形勢的錯綜變化，債市行情進一步長期演繹的基本面背景依然存在。基于上述分析，我們將主要投資于優質行業的高評級的債券，操作上也會相對平穩，爭取為客戶創造安全穩定的收益回報。
周刊數據截止時間：2017年1月23日
?聲明：本文的觀點、分析及預測僅代表作者個人意見，不代表東海基金管理有限責任公司（以下簡稱“本公司”）立場，也不構成對閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關機構、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任。未經本公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發、復制、轉載或發布，或對本專欄內容進行任何有悖原意的刪節或修改。基金有風險，投資需謹慎。
| 上一篇：基金經理一周視點（20170116） | 下一篇：基金經理一周視點（20170206） |