基金經(jīng)理一周視點(diǎn)（20171010）
時(shí)間:2017-10-10
節(jié)前一周上證綜指漲幅為-0.11%，深證成指漲幅為0.16%，中小板指漲幅為0.48%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為0.03%；節(jié)前一周漲幅前5的行業(yè)分別是食品飲料、通信、國(guó)防軍工、電子元器件和鋼鐵，跌幅前5的行業(yè)是房地產(chǎn)、紡織服裝、農(nóng)枃牧漁、建筑和銀行。節(jié)前一周證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了 9 家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)，籌資總額不超過45億元，與前幾周持平，募集總額數(shù)額略有所下降。上周央行回籠資金3600億元，SHIBOR繼續(xù)上行，10年期中期國(guó)債收益率和1年期國(guó)債收益率之差穩(wěn)定保持在15BP左右，通過短期和長(zhǎng)期的數(shù)據(jù)發(fā)化，流動(dòng)性較之前依舊有所收緊。
海外宏觀方面，美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)自2010年來首次負(fù)增長(zhǎng)3.3萬人，失業(yè)率降至4.2%。平均時(shí)薪環(huán)漲0.5%，同比漲2.9%，均超預(yù)期，究其原因可能為颶風(fēng)導(dǎo)致的勞工市場(chǎng)供應(yīng)短缺所致。同時(shí)高盛上調(diào)12月加息概率至80%。
國(guó)內(nèi)宏觀方面，9月30日，央行宣布為支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)，對(duì)普惠金融貸款余額或增量占比1.5%的商業(yè)銀行降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)，占比達(dá)到10%的銀行可再下調(diào)100個(gè)基點(diǎn)，自2018年起實(shí)施。受定向降準(zhǔn)消息刺激，港股內(nèi)地銀行板塊國(guó)慶期間大漲，工行漲10%，招行漲8%，建行、中行和農(nóng)行等漲幅均超過4%。按現(xiàn)有數(shù)據(jù)測(cè)算，對(duì)普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)政策可覆蓋全部大中型商業(yè)銀行、約90%的城商行和約95%的非縣域農(nóng)商行。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，此次定向降準(zhǔn)的標(biāo)準(zhǔn)有所降低，覆蓋面有所加大，預(yù)計(jì)將釋放4000-5500億元流動(dòng)性，可望緩解春節(jié)期間流動(dòng)性壓力。
本周值得關(guān)注的數(shù)據(jù)包括：10月10-15日，中國(guó)9月金融數(shù)據(jù)；10月12日（周四）美聯(lián)儲(chǔ)9月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要；10月13日 中國(guó)9月進(jìn)出口數(shù)據(jù)。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
節(jié)前一周東海美麗中國(guó)漲幅0.86%，近期市場(chǎng)波動(dòng)加大，周期股調(diào)整，熱點(diǎn)分散，倉(cāng)位較低。
近期市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)加速，節(jié)前消費(fèi)龍頭表現(xiàn)較好，但周期龍頭的上漲空間和持續(xù)性遭到質(zhì)疑。需求端溫和放緩的背景下，雖然周期品供給端收縮的邏輯依然存在，但短期投資者開始擔(dān)心下游需求的可持續(xù)問題，因此近期宏觀數(shù)據(jù)值得重點(diǎn)關(guān)注。節(jié)假日期間道指、納指、標(biāo)普500分別上漲1.65%、1.45%、1.19%，連續(xù)創(chuàng)歷史新高，歐洲股市也表現(xiàn)良好。港股表現(xiàn)更是亮眼，假期中恒生指數(shù)、恒生國(guó)企指數(shù)分別大漲3.28%、5.03%，通信、銀行、地產(chǎn)、鋼鐵等板塊漲幅居前。預(yù)計(jì)節(jié)后市場(chǎng)將受海外市場(chǎng)影響，短期看好消費(fèi)，投資上控制倉(cāng)位的同時(shí)以精選個(gè)股為主。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
東海祥龍定增基金截止2017年9月30日凈值1.012元，本周沒有新增定增項(xiàng)目，目前持有的定向增發(fā)項(xiàng)目包括銀星能源、同力水泥、長(zhǎng)榮股份和皖維高新，具體詳情請(qǐng)參考東海基金網(wǎng)站公告。
上周東海祥龍主要以現(xiàn)金管理為主。本周東海祥龍仍然以現(xiàn)金管理為主，同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)情況擇機(jī)進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)投資。對(duì)于前期已經(jīng)參與報(bào)價(jià)的定增項(xiàng)目，我們將及時(shí)跟蹤公司公告，是否中標(biāo)將根據(jù)上市公司公告為準(zhǔn)。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
上周東海社會(huì)安全漲幅-0.12%，截止2017年9月30日凈值0.822元，倉(cāng)位穩(wěn)定。
9月30日，央行宣布為支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)，對(duì)普惠金融貸款余額或增量占比1.5%的商業(yè)銀行降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)，占比達(dá)到10%的銀行可再下調(diào)100個(gè)基點(diǎn)，自2018年起實(shí)施。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，此次定向降準(zhǔn)的標(biāo)準(zhǔn)有所降低，覆蓋面有所加大，預(yù)計(jì)將釋放4000-5500億元流動(dòng)性，市場(chǎng)流動(dòng)性有望得到改善。從市場(chǎng)看，市場(chǎng)活躍度較高，主題輪動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，但短期賺錢效應(yīng)不強(qiáng)，特別是周期股波動(dòng)加大，因此我們將及時(shí)調(diào)整策略，做好倉(cāng)位管理。
東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲
本周央行凈回籠資金，臨近季末資金需求較大，資金面較為緊張，跨季資金價(jià)格上行，其中短端隔夜和7天分別較上周上行1BP和4BP至2.76%和2.99%，中長(zhǎng)端14天較上周上行32BP至4.32%。受資金價(jià)格上行、超預(yù)期的工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)以及國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議定向降準(zhǔn)消息的影響，本周債市收益率總體繼續(xù)呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)，其中國(guó)債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.46%、3.55%、3.60%、3.68%和3.61%，分別較上周下行1BP、3BP、2BP、3BP和1BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業(yè)債分別收于4.79%、4.83%、4.98%和5.10%，分別較上周上行5BP、下行2BP、上行1BP和下行3BP。
短期來看，雖然9月30日央行出臺(tái)的定向降準(zhǔn)新政有助于提振市場(chǎng)情緒，但央行 “不松不緊”的貨幣政策基調(diào)制約了債券短端下行空間，加之在供給側(cè)改革對(duì)上游資源品價(jià)格的影響，預(yù)計(jì)債市收益率繼續(xù)高位震蕩，我們將結(jié)合市場(chǎng)變化方向靈活調(diào)整倉(cāng)位。本周東海祥瑞A凈值為0.998，較上周上行0.10%；東海祥瑞C凈值為0.990，較上周上行0.10%。
當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，但我們認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中，過剩產(chǎn)能的淘汰和新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的培育將是一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)周期的過程，這為債市行情的進(jìn)一步發(fā)展提供了相對(duì)較好的經(jīng)濟(jì)基本面環(huán)境。政策方面，四季度財(cái)政支出可能會(huì)出現(xiàn)一定回落，同時(shí)隨著匯率壓力的降低和M2增速的大幅回落，貨幣政策在四季度可操作空間增大。另外四季度監(jiān)管協(xié)調(diào)工作將穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)監(jiān)管政策的出臺(tái)的協(xié)調(diào)性方面將有更大的提升，監(jiān)管方向?qū)⑦M(jìn)一步明朗化。綜合上述分析，債市四季度將總體呈現(xiàn)震蕩下行的走勢(shì)，我們也將緊跟市場(chǎng)行情的變化，為客戶創(chuàng)造穩(wěn)健安全的收益回報(bào)。
周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2017年10月10日
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