基金經理一周視點（20171031）
時間:2017-10-31
上證綜指上周漲1.13%，行業漲幅前三為食品飲料(6.01%)、家用電器(5.42%)和電子(3.39%)；漲幅后三為計算機(-0.41%)、有色金屬(-0.60%)和國防軍工(-1.34%）。
國際宏觀方面：歐美經濟數據大都超預期，周二公布美國10月Markit制造業PMI初值為54.50，高于預期值和53.40和前值53.10；美國10月Markit服務業PMI初值為55.90；高于預期值55.20和前值55.30；周三公布美國9月新屋銷售環比為18.90%，高于預期值-1.10%和前值-3.40%；周五公布美國三季度實際GDP年化季環比初值為3.00%，高于預期值2.60%，低于前值3.10%；美國10月密歇根大學消費者信心指數終值100.70，與預期值和前值持平。
國內宏觀方面：2017年1-9月份，規模以上工業企業利潤同比增長22.8%，增速比1-8月份加快1.2個百分點。其中，9月份利潤同比增長27.7%，增速比8月份加快3.7個百分點，連續兩個月保持明顯加快勢頭。同時，終端需求繼續下滑，30個大中城市房地產成交面積月環比下降5.45%，10月第3周乘用車零售銷量同比上升3.2%，較10月第2周的10.9%有所下滑。國內流動性方面，央行上周共進行了11次逆回購操作，總額為8700億元；有8筆逆回購到期，總額為4800億元；公開市場操作凈投放（含國庫現金）3900億元資金。截至2017年10月27日，R007周上漲60.12BP至3.59%，SHIB0R隔夜利率上漲13.99BP至2.7181%；長三角和珠三角票據直貼利率上周都上揚，長三角漲5.00BP至3.95%，珠三角漲5.00BP至4.00%；期限利差上周漲6.91BP至0.31%；信用利差下跌3.31BP至1.05%。
本周需要重點關注的事件包括：中國10月官方PMI、中國10月財新PMI；美國10月Markit制造業PMI終值；歐元區9月失業率、歐元區10月CPI同比初值、英國10月制造業PMI；日本9月失業率、日本10月制造業PMI終值。
本基金基金經理：胡德軍
上周東海美麗中國漲幅2.17%，消費股表現搶眼，但周期股調整，熱點分散，精選個股為主。
上周公開市場凈投放3900億元，本周資金到期金額共計10070億元。上周公開市場延續凈投放操作，本周到期資金超萬億。為對沖繳稅高峰期及稅款入庫后對流動性的影響，10月下半月以來央行大量開展7天及14天逆回購以保持流動性水平，上周央行繼續向市場凈投放3900億元，提前鎖定十月的凈投放格局。同時，11月上旬將有大量資金到期，本周資金到期額度超萬億，預計短期內流動性將呈收緊趨勢。整體看，隨著十九大的順利召開，未來經濟增長的動力將更加明確。從市場來看，美好生活有望成為短期市場熱點，因此投資上短期看好消費，投資上控制倉位的同時以精選個股為主。
本基金基金經理：胡德軍
東海祥龍定增基金截止2017年10月27日基金凈值1.0022元，本周沒有新增定增項目，目前持有的定向增發項目包括銀星能源、同力水泥、長榮股份和皖維高新，具體詳情請參考東海基金網站公告。
上周東海祥龍主要以現金管理為主。本周東海祥龍仍然以現金管理為主，同時根據市場情況擇機進行二級市場投資。對于前期已經參與報價的定增項目，我們將及時跟蹤公司公告，是否中標將根據上市公司公告為準。
本基金基金經理：胡德軍
上周東海社會安全漲幅0.24%，截止2017年10月27日凈值0.833元，倉位穩定。
A股整體2017年三季報收入增速為19.6%，相比中報的19.9%小幅回落；A股剔除金融的2017年三季報收入增速為22.6%，相比中報的23.6%小幅回落。A股整體2017年三季報盈利增速18.2%，相比中報的16.3%反而有小幅上行；A股剔除金融的2017年三季報盈利增速35.3%，相比中報的33.4%也有上行。中小板的2017年三季報收入增速27.6%，相比中報的26.8%仍在連續回升通道中；中小板三季報盈利增速為23.8%，自一季報和中報的連續下滑后有所企穩。創業板（剔除溫氏股份和樂視網）2017年三季報收入增速為40.9%，相比中報的41.0%基本穩定；盈利增速為23.3%，相比中報的24.9%仍在繼續下滑。從市場看，上周市場活躍度不高，主題缺乏，市場風險有所下降，短期賺錢效應不強，特別是周期股波動加大，因此我們將及時調整策略，做好倉位管理。
東海祥瑞基金基金經理：祝鴻玲
本周央行繼續在公開市場凈投放資金，周三央行暫停公開市場資金投放后，市場關于資金面的擔憂明顯增加，資金面有所收緊，資金價格上行，其中短端隔夜和7天分別較上周上行21BP和3BP至2.76%和2.86%，中長端14天較上周上行21BP至4.23%。本周債券收益率大幅上行，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.52%、3.66%、3.82%、3.85%和3.83%，分別較上周上行4BP、6BP、10BP、9BP和11BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業債分別收于4.82%、4.99%、5.04%和5.18%，分別較上周上行8BP、5BP、4BP和3BP。
短期來看，央行“不松不緊”的貨幣政策基調制約了債券短端下行空間，加之市場對于四季度監管趨嚴的預期，預計債市收益率繼續高位震蕩，我們將結合市場變化方向靈活調整倉位。本周東海祥瑞A凈值為0.998，與上周持平；東海祥瑞C凈值為0.990，與上周持平。
當前，宏觀經濟表現出了較強的韌性，經濟運行平穩，但我們認為在經濟結構轉型過程中，過剩產能的淘汰和新經濟增長點的培育將是一個相對長周期的過程，這為債市行情的進一步發展提供了相對較好的經濟基本面環境。政策方面，四季度財政支出可能會出現一定回落，同時隨著匯率壓力的降低和M2增速的大幅回落，貨幣政策在四季度可操作空間增大。另外四季度監管協調工作將穩步推進，預計監管政策的出臺的協調性方面將有更大的提升，監管方向將進一步明朗化。綜合上述分析，債市四季度將總體呈現震蕩下行的走勢，我們也將緊跟市場行情的變化，為客戶創造穩健安全的收益回報。
周刊數據截止時間：2017年10月30日
?風險提示：本文相關觀點不代表任何投資建議或承諾。東海基金管理有限責任公司（以下簡稱“本公司”）或本公司相關機構、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任。未經本公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發、復制、轉載或發布，或對本專欄內容進行任何有悖原意的刪節或修改。基金有風險，投資需謹慎。
| 上一篇：基金經理一周視點（20171024） | 下一篇：2017年10月份市場回顧及展望 |