來源:每日經(jīng)濟新聞 時間:2017-11-07
上周五(11月3日)，證監(jiān)會網(wǎng)站披露，已在近期發(fā)布《養(yǎng)老目標證券投資基金指引(試行)》(以下簡稱征求意見稿)，向社會公開征求意見。
顧名思義，這類新基金的指向就是“養(yǎng)老”。證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉也提到，該基金為公募基金，目標為養(yǎng)老資金的保值增值。
值得注意的是，與5月的初稿相比，此次征求意見稿對養(yǎng)老目標基金的運作方式和資產(chǎn)管理人等部分都有所調(diào)整。
應(yīng)當采用FOF形式運作
在指引征求意見稿中明確提到，養(yǎng)老目標基金是指，以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵投資者長期持有，采用成熟的資產(chǎn)配置策略，合理控制投資組合波動風險的公募基金。
出于特定的投資目的，養(yǎng)老目標基金也應(yīng)當采用成熟穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略，控制基金下行風險，追求基金長期穩(wěn)健增值。
其中，指引還規(guī)定，采用目標日期策略的基金應(yīng)當隨著所設(shè)定目標日期的臨近，逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。其中，權(quán)益類資產(chǎn)包括股票、股票型基金和混合型基金。
而采用目標風險策略的基金，應(yīng)當根據(jù)特定的風險偏好設(shè)定權(quán)益類資產(chǎn)、非權(quán)益類資產(chǎn)的恒定配置比例，或使用廣泛認可的方法界定組合風險(如波動率)，并采取有效措施控制基金組合風險。目標風險基金應(yīng)明確風險等級及其含義，并在招募說明書中注明。
《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，與5月的初稿相比，對養(yǎng)老目標基金運作方式的表述，有了些許調(diào)整。在初稿原文中提到，“養(yǎng)老型基金可以采用基金中基金(FOF)形式，也可以采用普通基金形式運作。”而在上周五發(fā)布的征求意見稿中，表述為“養(yǎng)老目標基金應(yīng)當采用基金中基金形式或中國證監(jiān)會認可的其他形式運作。”可以預(yù)見，F(xiàn)OF將在養(yǎng)老目標基金的運作中發(fā)揮重要的作用。
資深基金研究專家王群航表示，從“可以”到“應(yīng)當”，語氣的加強表達出FOF在其中地位的提高。對FOF的發(fā)展非常有利，也為FOF的發(fā)展指明了非常好的方向。
對于投資比例，征求意見稿規(guī)定，養(yǎng)老目標基金定期開放的封閉運作期或投資者最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投資于股票、股票型基金和混合型基金的比例，原則上不超過30%、60%、80%。
其中提到，且被投資子基金應(yīng)當滿足以下條件：1、子基金運作期限應(yīng)當不少于3年，最近3年平均季末基金凈資產(chǎn)應(yīng)當不低于3億元，最近3年業(yè)績超過業(yè)績比較基準；2、子基金為指數(shù)基金、ETF和商品期貨基金的，運作期限應(yīng)當不少于1年，最近定期報告披露的基金凈資產(chǎn)應(yīng)當不低于1億元；3、子基金管理人及子基金基金經(jīng)理最近3年沒有重大違法違規(guī)行為；4、中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。
可設(shè)置優(yōu)惠費率
征求意見稿還對相關(guān)基金經(jīng)理提出了具體的要求，“應(yīng)當在本公司擔任股票型、債券型或混合型基金經(jīng)理5年以上，或者具備5年以上的養(yǎng)老金、保險資金資產(chǎn)配置經(jīng)驗，歷史業(yè)績穩(wěn)定、良好，無重大管理失當行為，最近3年無違法違規(guī)記錄。”
對于基金管理人，同樣提出了具體的要求。不過《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，與5月的初稿相比，其中刪去了對基金公司管理規(guī)模的門檻要求，“截至上一年末，最近3年公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模(扣除貨幣市場基金)不低于300億元，已發(fā)行股票型、混合型、債券型基金”。
在上周五發(fā)布的征求意見稿中，對基金管理人的要求主要是以下幾點：1、公司成立滿2年；2、公司治理健全、穩(wěn)定；3、公司投資、研究團隊不低于20人，其中至少3人符合養(yǎng)老目標基金基金經(jīng)理條件；4、成立以來或最近3年沒有重大違法違規(guī)行為；5、中國證監(jiān)會根據(jù)審慎監(jiān)管原則規(guī)定的其他條件。
記者注意到，在征求意見稿中特別提到了，養(yǎng)老目標基金可設(shè)置優(yōu)惠的基金費率，并通過差異化費率安排，鼓勵投資者長期持有養(yǎng)老目標基金。養(yǎng)老目標基金的產(chǎn)品費率原則上應(yīng)不超過同類型產(chǎn)品的60%。
此外，養(yǎng)老目標基金應(yīng)在基金名稱中包含“養(yǎng)老目標”字樣且反映投資策略。采用目標風險策略的養(yǎng)老目標基金，還需在基金名稱中明確產(chǎn)品風險等級。其他公募基金，不得使用“養(yǎng)老”字樣。而對于基金名稱中已經(jīng)包含“養(yǎng)老”字樣的公募基金，如果不符合指引要求，則基金管理人應(yīng)當在3個月內(nèi)履行程序修改基金名稱，“養(yǎng)老”產(chǎn)業(yè)投資主題基金除外。
監(jiān)管層也提到，當前，制定《指引》并推出“養(yǎng)老目標”基金，具有非常重要的意義和必要性：一是有利于發(fā)揮公募基金專業(yè)理財在居民養(yǎng)老投資中的作用。目前，公募基金已經(jīng)成為我國證券市場最大的專業(yè)機構(gòu)投資者，具有較強的資產(chǎn)管理能力，并取得了良好的歷史業(yè)績。公募基金管理人是全國社保基金、企業(yè)年金、基本養(yǎng)老等養(yǎng)老資金的重要投資管理人，是我國養(yǎng)老金管理的主力軍。二是有利于形成專門養(yǎng)老投資的基金產(chǎn)品類別，便于投資者識別選擇投資。目前，公募基金數(shù)量眾多，已超過4000只，風格各異，制定《指引》，明確養(yǎng)老基金在投資策略、投資比例等方面的相關(guān)安排，有利于形成專門的養(yǎng)老基金產(chǎn)品類別，便于投資者識別選擇。三是有利于養(yǎng)老型基金長期持續(xù)健康發(fā)展。近年來，行業(yè)陸續(xù)推出部分養(yǎng)老型基金，基金通過采用穩(wěn)健的投資策略并控制倉位，多數(shù)取得較好收益。總結(jié)前期養(yǎng)老型基金的運作經(jīng)驗形成行業(yè)標準，有利于養(yǎng)老型基金長期持續(xù)健康發(fā)展。
來源：每日經(jīng)濟新聞
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