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沃倫?巴菲特，一位極富傳奇色彩的股票投資大師，被投資者譽(yù)為“股神”和“世界上最精明的人”。他從26歲開始從事投資，50多年來鮮有敗績。他的事業(yè)像滾雪球一樣越滾越大，最終成為全球最富有的人之一。

北京時間5月6日晚，“股神”巴菲特旗下的伯克希爾?哈撒韋公司第52屆股東大會，在美國小城奧馬哈召開。伯克希爾公司87歲的董事長巴菲特，和93歲的副董事長查理?芒格在近5個小時的問答環(huán)節(jié)，表達(dá)了對繼任者、中國股市和航空股等多方面的觀點(diǎn)。

1.伯克希爾的繼任者

巴菲特今日表示：“有很大可能他的接班人將來自在伯克希爾工作過一段時間的人。”此前，他曾多次強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)。他表示，接班人可能在他活著的時候就接任CEO一職。

巴菲特在會上盛贊Ajit Jain。Jain在上世紀(jì)八十年代中期將伯克希爾的一家子公司變成了一個商業(yè)巨人，為伯克希爾創(chuàng)造了數(shù)十億美元。

一直以來，關(guān)注巴菲特的投資者都認(rèn)為，這位印度出生的伯克希爾再保險執(zhí)行官將成為巴菲特下臺后伯克希爾首席執(zhí)行官的首選。到2017年5月為止，對Jain的支持和贊譽(yù)并沒有降溫。

此外，在回答有關(guān)投資經(jīng)理Ted Weschler和Todd Combs的問題時，巴菲特先生借此機(jī)會向他們表示贊賞。

巴菲特說，他們每個人都為伯克希爾管理約100億美元的投資。他表示，管理100億美元，比管理10-20億美元要困難得多。但是，他們在管理可上市交易的證券方面做得很好，“我如果去管理，賺的錢并不會比他們賺的要多”。

 2．為可口可樂辯護(hù)

這是巴菲特連續(xù)第三年被問及關(guān)于可口可樂的問題。

提問者認(rèn)為可口可樂和巴菲特投資的很多糖果公司都是對于世界的不敬，因?yàn)樗麄儌α撕芏嗪⒆拥纳硇慕】怠?/span>

巴菲特的解釋則是：我每天都喝可樂，我覺得這并沒有什么問題，每天喝掉糖，對我的身體也沒有什么問題，我從來不認(rèn)為，投資這些東西是對人類身心的傷害。

巴菲特認(rèn)為自己是一個案例，也可以代表整個人群。

巴菲特說，如果你告訴我，我可以天天吃西蘭花能多活一年但是我不會選擇這個，我還是會選擇吃我自己喜歡的東西，活我自己喜歡的年份，我覺得開心才是活的久最重要的因素。

3．巴菲特去世后 伯克希爾會怎么樣？

一位股東提問稱，如果伯克希爾股價在巴菲特死后下跌，那董事會是否會進(jìn)行回購。

巴菲特表示：“如果我今晚死了，伯克希爾股價明天就會上漲。”

不過，如果股價下跌，巴菲特表示，董事會屆時決定回購股票，那是合理的。他說：“如果股價因某種原因跌至吸引人的水平上。我不認(rèn)為回購股票會令人厭惡。”

此外，另一位股東詢問，為何他建議妻子在其去世后，投資指數(shù)基金，而非購買伯克希爾股票。

巴菲特回答道，“她將擁有多于她所需要的錢”，對于希望少操心的投資者來說，這是最好的投資。并補(bǔ)充，他所有的伯克希爾股份都將進(jìn)行慈善活動，所以他的妻子不會得到任何的股份。

巴菲特還表示，“目的并不是把她的錢翻一倍或三倍。” 芒格則表示，他希望家人能夠持有伯克希爾股票，相信它表現(xiàn)將勝過標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。

4．巴菲特談科技股：IBM是判斷錯誤 蘋果公司與IBM很不同

投資者問，伯克希爾一直避免購買科技股，因?yàn)榘头铺睾兔⒏癖硎舅麄儾涣私膺@個領(lǐng)域。但是2011年伯克希爾買入了IBM，在2016年又買入了蘋果公司股票。最近巴菲特改變了對IBM的看法并拋售了三分之一的持股。那么伯克希爾怎么看待對蘋果公司的投資？

巴菲特表示，對IBM的判斷錯誤。但是蘋果和IBM是非常不同的公司，蘋果更偏向于一個生產(chǎn)消費(fèi)品的公司。他說：“這是兩種不同的分析。并不一定就是正確的，我們會隨著時間的推移得到答案。但這是兩種不同的決策。”

就評估蘋果公司的能力而言，巴菲特稱，自己不會假裝“像對科技很感興趣的15歲孩子那么懂”，但他也許對消費(fèi)者行為具有很好的判斷。他稱：“我對科技沒有實(shí)質(zhì)的了解。”

芒格稱巴菲特在自謙。他稱，伯克希爾購買蘋果是一個非常好的跡象，“要么你（巴菲特）是瘋了，要么你是在學(xué)習(xí)”，而他相信巴菲特是通過這個投資在學(xué)習(xí)。

此后，他和芒格表示，錯過兩次投資科技巨頭的機(jī)會：谷歌和亞馬遜。他們非常看好這兩家公司，但沒有投資。芒格稱，自己并不為錯過了這次投資機(jī)會而感到遺憾，這家公司的成功比谷歌還難預(yù)料。

巴菲特表示，伯克希爾是谷歌的消費(fèi)者，因其投資了Geico。巴菲特很早就了解到每次客戶通過谷歌點(diǎn)擊進(jìn)入Geico，Geico就需要付費(fèi)。這交易成本很低，且具有規(guī)模效應(yīng)。但他還是錯過了投資谷歌的機(jī)會。

談到亞馬遜和創(chuàng)始人貝佐斯，巴菲特和芒格都是極盡贊揚(yáng)之詞，巴菲特表示，貝佐斯對亞馬遜和《華盛頓時報》的管理讓他印象深刻。

芒格表示，伯克希爾在投資沃爾瑪上也犯過錯誤，他們在2016年底拋售了大部分持有的股票。巴菲特稱，過去他們沒有預(yù)料到亞馬遜將會威脅零售產(chǎn)業(yè)。

5．巴菲特：中國股市有時像一個賭場

當(dāng)被問及中國股市波動時，巴菲特稱，中國股市有時像一個賭場。

相比于那些股市已經(jīng)存在上百年的市場，在市場發(fā)展的早期階段，人們往往更容易投機(jī)。美國曾經(jīng)也是如此。

巴菲特說：“市場有賭場的特性。這吸引了很多人，尤其是那些身邊有朋友因?yàn)楣墒邪l(fā)財(cái)?shù)娜恕Ｏ啾扔诮?jīng)歷過瘋狂投機(jī)的人，那些還沒有經(jīng)歷過股市風(fēng)風(fēng)雨雨的人更容易進(jìn)行投機(jī)。”

芒格說，中國股票比美國股票便宜。中國擁有光明的未來，但也會經(jīng)歷成長的煩惱。

紐交所在18世紀(jì)開始交易，而上海證券交易所于1990年開始交易。

6．巴菲特表示伯克希爾未來有可能支付股息

伯克希爾在最近發(fā)布的一季度財(cái)報里稱，現(xiàn)在持有價值950億美元現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物，為該公司有史以來的紀(jì)錄新高。

巴菲特表示，當(dāng)伯克希爾擁有的現(xiàn)金量超出其合理配置的能力時，公司將考慮這么做，即使是他在職的時候。他補(bǔ)充道，伯克希爾可能會通過額外的股票回購，甚至股息的方式來返還這些現(xiàn)金。過去，巴菲特曾表示在他退休前根本不會考慮分發(fā)股息。

不過，一個現(xiàn)實(shí)的問題是，一旦分發(fā)股息，人們會預(yù)期公司直到面臨問題時才會削減股息。但巴菲特表示：“如果我們覺得我們不太可能在合理的時間里使用所擁有的現(xiàn)金”，伯克希爾哈撒韋將研究如何返還這些現(xiàn)金。但現(xiàn)在，巴菲特很樂觀地認(rèn)為，公司有能力配置這些現(xiàn)金。

他還表示：“我確信在未來十年里，我們將會遇到能讓我們大規(guī)模進(jìn)行明智投資的市場”，但不知道是何時。也可能是九年以后了， 如果真是這樣的話，我沒有辦法三年后和你說，（或許倒時伯克希爾將擁有1500億美元現(xiàn)金），派息是一個好決定。

7．巴菲特：人工智能將減少就業(yè)，但對社會有好處

十年前，一名十幾歲的男孩問巴菲特，互聯(lián)網(wǎng)對伯克希爾的業(yè)務(wù)會有什么影響。

十年后，他問了同樣的問題，人工智能對伯克希爾的業(yè)務(wù)會有什么影響。

巴菲特回答道，人工智能會導(dǎo)致在某些領(lǐng)域的就業(yè)明顯減少，但這對社會有好處。

巴菲特假設(shè)說，如果一個擁有人工智能的人按一個按鈕，就能創(chuàng)建這個國家的所有產(chǎn)出，而不需要1.5億人來完成，那么世界將變得更好。 然而這種情況的外部性以及意想不到的后果，將與政治有關(guān)，類似于當(dāng)今貿(mào)易中的情況。

國際貿(mào)易對社會有很大的影響。一方面，國際貿(mào)易的好處有沃爾瑪?shù)囊m子價格較低等等，但是這種好處，看上去很小。另一方面，國際貿(mào)易會導(dǎo)致工人丟失工作，而這種痛苦， 看上去很大。

因此，相比于國際貿(mào)易帶來的好處，其帶來的痛苦具有更大的政治影響。

芒格并不像巴菲特一樣擔(dān)心。他表示，生產(chǎn)率更高，社會更好，而這些所有這些變化都不是一朝一夕就能完成的。“你不用擔(dān)心生產(chǎn)率每年上漲25％”，他覺得更值得擔(dān)心的，反而是每年都不到2%的增長。8

8．巴菲特談投資航空股

從分析師的角度，晨星的Gregg Warren詢問伯克希爾對航空業(yè)的投資。

在過去一年中，伯克希爾已經(jīng)投資了美國航空公司，達(dá)美航空公司，聯(lián)合大陸航空公司和西南航空公司。

巴菲特說，與許多觀察者的分析不同，巴菲特認(rèn)為其對航空公司的投資與伯克希爾的鐵路業(yè)務(wù)沒有可比性。

巴菲特形容航空行業(yè)是一個“競爭激烈的行業(yè)”，但即使如此，它并沒有以往的競爭激烈。

以座位里程計(jì)算，航空業(yè)已經(jīng)以80%或更高的運(yùn)能運(yùn)行了一段時間。巴菲特預(yù)計(jì)，航空業(yè)將在未來幾年繼續(xù)以此運(yùn)能使用率運(yùn)行。不過，他警告稱，價格戰(zhàn)將拖累航空公司業(yè)績。

來源： 華爾街見聞