基金經理一周視點（20180130）
時間:2018-01-30
上證綜指上周漲2.01%，行業漲幅前三為家用電器(5.86%)、傳媒(5.45%)和交通運輸(3.50%)；漲幅后三為綜合(0.51%)、電子(0.00%)和非銀金融(-0.19%）。截至1月25日周四，融資融券余額10817.85億，較前一周上漲1.44%。新增A股開戶方面，中登公司數據顯示，截至1月19日，當周新增投資者數量30.33萬，相比上周的26.56萬有所上升。流動性方面，央行上周共進行了9筆逆回購，總額為5000億元；共有13筆逆回購到期，總額為8200億元；期限利差本周漲0.09BP至0.42%；信用利差漲8.04BP至1.64%。
國際宏觀方面，周三公布美國12月成屋銷售總數年化557萬戶，與預期值持平，低于前值581萬戶；周四公布美國12月新屋銷售62.50，低于預期值67.50萬戶和前值73.30萬戶；美國12月諮商會領先指標環比0.60%，高于預期值0.50%和前值0.40%；周五公布美國四季度實際GDP年化季環比初值2.60%，低于預期值3.00%和前值3.20%；美國12月耐用品訂單環比初值2.90%，高于預期值0.80%和前值1.30%。
國內宏觀方面，2017年全年，全國規模以上工業企業實現利潤總額75187.1億元，同比增長21.0%，是2012年以來增速最高的一年。12月份，規模以上工業企業實現利潤總額8241.6億元，同比增長10.8%，增速比11月份放緩4.1個百分點。上周國內工業品價格漲跌互現，其中鋼材價格小幅上漲，全國水泥市場價格環比繼續回落，化工品價格保持平穩；海外大宗品價格上漲，國際油價漲幅明顯，BDI指數上行。
本周值得關注的數據包括：中國1月財新制造業PMI；美國12月個人收入；美國1月失業率；歐元區1月CPI；歐元區四季度GDP。
本基金基金經理：胡德軍
上周指數漲幅較大，市場分化嚴重，年初市場風格切換較快，投資難度大，本周市場策略仍以精選個股為主，中期繼續看好消費升級。
近期美元指數持續走弱，美元走弱支撐大宗商品價格上升，第一是以美元計價的大宗商品價格呈現反向波動關系；第二是美元走弱驅動全球資本開支迎來擴張周期。此外資金傾向于投資資本回報率抬升、彈性更大的新興市場，歷史上美元走弱區間往往新興市場國家的股市表現會比發達國家更好。從市場投資風格來看，預計短期藍籌主導的行情難以變化，其中短期受美元影響周期走勢較強，但中期美好生活有望成為市場熱點，因此投資上中長期看好消費，投資上控制倉位的同時以精選個股為主。
近期市場兩極分化嚴重，藍籌持續大漲，中小創個股持續低迷，受此影響，東海祥龍定增基金截止2018年1月26日基金凈值0.955元，目前持有的定向增發項目包括銀星能源、同力水泥、長榮股份和皖維高新，其中銀星能源已于2018年1月25日解禁，具體詳情請參考東海基金網站公告。
上周東海祥龍主要以現金管理為主。本周東海祥龍仍然以現金管理為主，同時根據市場情況擇機進行二級市場投資。
本基金基金經理：胡德軍
截止2018年1月26日東海社會安全凈值0.786元，倉位穩定，近期由于美元走弱和大宗商品價格上漲導致科技股低迷，預計短期市場風格難以發生根本改變。
近期，越來越多的投資者開始從投資者結構等視角看待A股市場的演化。從歷史上投資者結構變遷與市場運行的特征來看，在公募基金和散戶主導的時期，市場呈現出高波動、高換手和急漲慢跌的特征；而在保險資金、外資快速崛起時期，市場將轉向低波動、低換手以及緩漲急跌的特征。從目前A股市場看，機構主導市場能力正不斷增強，特別是保險、公募以及海外資金的不斷進入，因此市場以藍籌為主的市場風格短期難以改變，我們維持市場震蕩的觀點，短期調節倉位為主。
東海祥瑞基金基金經理：祝鴻玲
上周央行在公開市場凈回籠資金，由于稅期結束和定向降準的實施，央行上周以“削峰”思路保持市場流動性處于合理水平，資金利率下行，其中短端隔夜和七天利率分別較前周下行35BP和持平至2.51%和2.92%，中長端14天較前周下行40BP至3.91%。上周市場情緒有所好轉，利率債收益率整體呈下行態勢，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.52%、3.64%、3.83%、3.92%和3.94%，分別較前周下行4BP、4BP、5BP、上行2BP和下行4BP；1年、3年、5年和7年的AA+企業債分別收于5.33%、5.59%、5.76%和5.83%，分別較前周上行6BP、4BP、5BP和下行2BP。上周東海祥瑞A凈值為1.000，較上周上行0.40%；東海祥瑞C凈值為0.991，較前周上行0.40%。
當前宏觀經濟表現出了較強的韌性，經濟運行總體平穩，我們認為在經濟結構轉型過程中，過剩產能的淘汰和新經濟增長點的培育將是一個相對長周期的過程，這為債市行情的演繹提供了相對較好的經濟基本面環境。政策方面，中央經濟工作會議定調2018年宏觀政策組合為寬松的財政政策和穩健中性的貨幣政策，加之監管政策的進一步落地，預計債市將總體呈現高位震蕩走勢，我們也將緊跟市場行情的變化，為客戶創造穩健安全的收益回報。
周刊數據截止時間：2018年1月29日
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