基金經理一周視點（20180123）
時間:2018-01-23
上證綜指上周漲1.72%，行業漲幅前三為銀行(6.43%)、非銀金融(5.30%)和房地產(3.00%)；漲幅后三為電子(-3.35%)、有色金屬(-4.04%)和計算機(-4.97%）。中登公司數據顯示，截至1月12日，當周新增投資者數量26.56萬人，相比上周的17.77萬有所上升，表明目前市場活躍度有所增加。市場流動性方面，央行本周共進行了14筆逆回購操作，總額為10600億元；公開市場操作凈投放（含國庫現金）9880億元資金。
國際宏觀方面，周二公布美國1月紐約聯儲制造業指數為17.70%，低于預期值19.00%和前值18.00%；周三公布美國12月工業產出環比為0.90%，高于預期值0.50%和前值0.20%；周四公布美國1月費城聯儲制造業指數為22.20%，低于預期值25.00%和前值26.20%；
國內宏觀方面，上周公布的2017年四季度GDP同比增速為6.8%，與三季度的6.8%持平。從需求端來看，2017 年消費對 GDP 的拉動為 4.1 個百分點；較 2016 年回落 0.2個百分點。固定資本形成的拉動為 2.2 個百分點，較 2016 年回落 0.6 個百分點。但凈出口的拉動為 0.6 個百分點，較 2016 年提高 1 個百分點。尤其是四季度，凈出口對 GDP 的拉動大幅度提升。因此，出口是 2017 年 GDP 超預期回升的主要動力。其他數據方面，12月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.2%，比11月份上漲0.1個百分點；2017年全國固定資產投資（不含農戶）631684億元，比上年增長7.2%，增速與1-11月份持平；2017年，民間固定資產投資381510億元，比上年名義增長6.0%，增速比1-11月份提高0.3個百分點；2017年12月份，社會消費品零售總額34734億元，同比名義增長9.4%。其中，限額以上單位消費品零售額17409億元，增長6.7%。
本周值得關注的數據包括：中國12月工業企業利潤；美國四季度GDP、12月芝加哥聯儲全國活動指數；歐元區1月PMI、歐洲央行隔夜存貸款利率；日本1月PMI、12月CPI。
本基金基金經理：胡德軍
上周市場極端分化，東海美麗中國漲幅-0.09%，上周指數漲幅較大，市場分化嚴重，本周市場策略仍以精選個股為主，繼續看好消費升級。
2018年1月18日，國家統計局公布經濟數據，其中2017年四季度GDP同比6.8%，全年增速6.9%。其他公布的數據包括固定資產投資累計同比7.2%、工業增加值當月同比6.2%、社會消費品零售總額當月同比9.4%。從數據看，制造業投資有所復蘇，下游產業拉動強勁。12月制造業投資累計同比增長4.8%，超過上月0.7個百分點。公布的數據繼續提振投資者信心，藍籌持續上漲。從市場投資風格來看，預計短期藍籌主導的行情難以變化，但中期美好生活有望成為市場熱點，因此投資上中長期看好消費，投資上控制倉位的同時以精選個股為主。
近期市場兩極分化嚴重，藍籌持續大漲，中小創個股持續低迷，受此影響，東海祥龍定增基金截止2018年1月19日基金凈值0.954元，周漲幅-0.36%，目前持有的定向增發項目包括銀星能源、同力水泥、長榮股份和皖維高新，具體詳情請參考東?；鹁W站公告。
上周東海祥龍主要以現金管理為主。本周東海祥龍仍然以現金管理為主，同時根據市場情況擇機進行二級市場投資。
本基金基金經理：胡德軍
上周東海社會安全漲幅-3.11%，截止2018年1月19日凈值0.779元，倉位穩定。
近期公布的數據正一步步佐證經濟復蘇的趨勢，世行在1月9日上調了2018年全球經濟增長預期，海外主要經濟體的長端國債利率都在快速上升并且收益率曲線陡峭化，以油價為代表的工業品價格整體呈現上漲態勢，近期日本央行意外宣布縮減購債規模，表明發達經濟體對經濟增長的預期強烈，全球基本面向好趨勢短期有望延續。從A股市場看，市場以藍籌為主的市場風格短期難以改變，但中小盤個股有企穩跡象，因此我們維持市場震蕩的觀點，短期調節倉位為主。
東海祥瑞基金基金經理：祝鴻玲
上周央行凈投放資金，周內資金面受繳稅等因素影響相對緊張，主要期限回購利率均有小幅上行，其中短端隔夜和七天利率分別較前周上行2BP和2BP至2.86%和2.92%；中長期14天較前周上行31BP至4.31%。上周債券市場交投情緒依然較弱，長端利率債收益率繼續整體呈上升態勢，收益率突破前期高點，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.56%、3.67%、3.88%、3.90%和3.98%，分別較前周下行2BP、上行1BP、2BP、2BP和4BP；1年、3年、5年和7年的AA+企業債分別收于5.27%、5.55%、5.71%和5.85%，分別較前周持平、持平、持平和上行3BP。上周東海祥瑞A凈值為0.996，較前周上行0.20%；東海祥瑞C凈值為0.987，較前周上行0.20%。
當前宏觀經濟表現出了較強的韌性，經濟運行總體平穩，我們認為在經濟結構轉型過程中，過剩產能的淘汰和新經濟增長點的培育將是一個相對長周期的過程，這為債市行情的演繹提供了相對較好的經濟基本面環境。政策方面，中央經濟工作會議定調2018年宏觀政策組合為寬松的財政政策和穩健中性的貨幣政策，加之監管政策的進一步落地，預計債市將總體呈現高位震蕩走勢，我們也將緊跟市場行情的變化，為客戶創造穩健安全的收益回報。
周刊數據截止時間：2018年1月22日
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