基金經理一周視點（20180116）
時間:2018-01-16
上證綜指上周漲1.10%，行業漲幅前三為家用電器(6.15%)、食品飲料(5.02%)和房地產(2.92%)；漲幅后三為國防軍工(-1.79%)、機械設備(-1.94%)和建筑材料(-2.54%）。流動性方面，央行上周共進行了6筆逆回購操作，總額為4500億元；共有9筆逆回購到期，總額為4100億元；共有1筆MLF回籠，總額為1825億元；公開市場操作凈回籠（含國庫現金）1425億元資金。A股資金流入方面，融資余額增加148億元；公募基金新發行9億元；滬股通規模增加47億元；深股通規模增加36億元。資金流出方面，IPO融資規模10億，產業資本凈增持11億，交易費用為55億。前一
資金凈流入112億，從16年2月份以來資金流入流出整體平穩。
國際宏觀方面，上周三公布美國12月進口價格指數環比0.10%，低于預期值0.40%和前值0.70%；周四公布美國12月PPI環比-0.10%，低于預期值0.20%和前值0.40%；美國12月核心PPI環比-0.10%，低于預期值0.20%和前值.30%；美國12月PPI同比2.60%，低于預期值3.00%和前值3.10%；美國12月核心PPI同比2.30%，低于預期值2.50%和前值2.40%。
國內宏觀方面，2017年12月份，全國居民消費價格總水平同比上漲1.8%，環比上漲0.3%；全國工業生產者出廠價格同比上漲4.9%，環比上漲0.8%。12月末，廣義貨幣(M2)余額167.68萬億元，同比增長8.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.9個和3.1個百分點；狹義貨幣(M1)余額54.38萬億元，同比增長11.8%，增速分別比上月末和上年同期低0.9個和9.6個百分點。
本周值得關注的數據包括：中國四季度GDP，12月社零總額、工業增加值、固定資產投資；美國12月新屋開工；歐元區12月CPI；日本11月核心機械訂單。
本基金基金經理：胡德軍
上周東海美麗中國漲幅1.68%，短期市場漲幅較大，關注滯脹個股，本周市場策略仍以精選個股為主，繼續看好消費升級。
2017年12月新增社融1.14萬億，同比下降約5000億元，環比減少約4000億元，M2增速下降至8.2%。分項來看，對實體經濟發放貸款為5700億元，環比同比均大幅下滑，而涉及到非標融資項目的委托貸款、信托貸款等業務合計貢獻3600億元，環比增幅很大，考慮到近期監管對非標融資的一系列新規來看，整體融資環境進一步收緊。從市場投資風格來看，預計美好生活有望成為中期市場熱點，因此投資上中長期看好消費，投資上控制倉位的同時以精選個股為主。
東海祥龍定增基金截止2018年1月12日基金凈值0.958元，目前持有的定向增發項目包括銀星能源、同力水泥、長榮股份和皖維高新，具體詳情請參考東海基金網站公告。
上周東海祥龍主要以現金管理為主。本周東海祥龍仍然以現金管理為主，同時根據市場情況擇機進行二級市場投資。
本基金基金經理：胡德軍
上周東海社會安全漲幅-0.74%，截止2018年1月12日凈值0.804元，倉位穩定。
近期金融監管政策陸續出臺，資管、信托貸款、委托貸款新規對通道業務嚴格限制，非標融資將被嚴格監管。上周末，央行主管的金融時報刊文表示，在2017年加強金融監管初顯成效的背景下，近期針對債券交易、同業存單、委托貸款等出臺相關政策，明確相關指標和業務規范，具有很強的針對性，抓住了金融部門高杠桿問題的要害。上述政策落地實施，堵住了監管套利、脫實向虛的行為，有利于引導金融回歸本源，更好地服務實體經濟，守住不發生系統性金融風險的底線。同時美元繼續延續弱勢，也對資產定價產生重要影響，尤其是對于周期板塊的映射。短期看，市場以藍籌為主的市場風格短期難以改變，但中小盤個股有企穩跡象，因此我們維持市場震蕩的觀點，短期控制倉位為主。
東海祥瑞基金基金經理：祝鴻玲
上周央行繼續凈回籠資金，央行對資金面維持緊平衡的態度，資金價格較前周有所回升，其中短端隔夜和七天利率分別較前周上行54BP和15BP至2.94%和2.84%，中長端14天較前周上行43BP至3.85%。受短端收益率回升、通脹預期增強以及海外債券收益率快速上行的影響，債券市場依然較弱，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.58%、3.66% 、3.86%、3.89%和3.93%，分別較前周上行4BP、下行5BP、上行1BP、下行2BP和上行1BP；1年、3年、5年和7年的AA+企業債分別收于5.27%、5.56%、5.71%和5.83%，分別較前周下行1BP、上行4BP、2BP和4BP。上周東海祥瑞A凈值為0.994，較前周下行0.10%；東海祥瑞C凈值為0.985，較前周下行0.10%。
當前，宏觀經濟表現出了較強的韌性，經濟運行總體平穩，但我們認為在經濟結構轉型過程中，過剩產能的淘汰和新經濟增長點的培育將是一個相對長周期的過程，這為債市行情的演繹提供了相對較好的經濟基本面環境。政策方面，中央經濟工作會議定調2018年宏觀政策組合為寬松的財政政策和穩健中性的貨幣政策，加之監管政策的進一步落地，預計債市將總體呈現高位震蕩走勢，我們也將緊跟市場行情的變化，為客戶創造穩健安全的收益回報。
周刊數據截止時間：2018年1月15日
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