基金經理一周視點（20180320）
時間:2018-03-21
上證綜指上周下跌1.13%，行業漲幅前三為建筑材料(2.83%)、有色金屬(0.92%)和商業貿易(0.41%)；漲幅后三為國防軍工(-2.22%)、銀行(-2.48%)和電子(-2.52%）。融資融券方面，截至3月15日周四，融資融券余額10089.45億，較上周上漲0.82%。新增A股開戶方面，中登公司數據顯示，截至3月9日，當周新增投資者數量33.27萬，相比上周的30.72萬有所上升。上周共進行了8筆逆回購，總額為2400億元；共有一筆MLF回籠，總額為1895億元，一筆MLF投放，總額為3270億元；公開市場操作凈投放（含國庫現金）3775億元資金。
海外方面，海外經濟數據整體平穩，上周二公布2月CPI環比0.20%，與預期值持平，低于前值0.50%；周四公布3月紐約聯儲制造業指數22.50，高于預期值15.00和前值13.10；3月費城聯儲制造業指數22.30，低于預期值23.00和前值25.80；周五公布2月新屋開工123.60萬戶，低于預期129.00萬戶和前值132.60萬戶。
國內方面，2018年1-2月份，規模以上工業增加值同比實際增長7.2 %， 較2017年12月份加快1個百分點。2018年1-2月份，全國固定資產投資（不含農戶）44626億元，同比增長7.9%，增速比2017年全年提高0.7個百分點；民間固定資產投資26988億元，同比增長8.1%。2018年1-2月份，全國房地產開發投資10831億元，同比名義增長9.9%，增速比去年全年提高2.9個百分點。2018年1-2月份，社會消費品零售總額61082億元，同比名義增長9.7%。其中，限額以上單位消費品零售額23242億元，增長8.3%。2月末央行口徑人民幣外匯占款余額較上月增加40.51億元至21.5萬億元，為今年以來我國外匯占款第二個月出現增長。
本周值得跟蹤的數據包括：1、美聯儲召開FOMC會議。美聯儲將在3月21日召開議息會議(FOMC會議)，機構預測美聯儲將在此次會議上加息25個基點，而且可能會明確美聯儲關于今年加息次數的計劃。2、根據滬深交易所定期報告披露時間安排，本周將有239家公司公布2017年年報，其中167家已經進行業績預告。3、本周公開市場方面將有3800億元逆回購資金到期，周一至周五分別是500億元、400億元、400億元、1600億元和900億元。④本周解禁方面：解禁規模驟增至1820.78億元。3月19日至23日，A股限售股上市數量共計95.85億股，以周五收盤價計算，市值達1820.78億元。⑤3只新股本周申購。下周有3只新股申購，分別是下周三（3月21日）的愛嬰室、天邑股份，下周四（3月22日）的鋒龍股份。
受兩會影響以及前期超跌，近期創業板走勢強勁，其中計算機、傳媒、醫藥等創新型板塊表現強；本基金策略繼續以精選個股為主，中期繼續看好消費升級，短期適當參與主體投資。
本周兩會接近尾聲，回顧歷史上兩會之后市場表現，從2000年起至2017年的數據統計數據分析，市場整體上呈現出上行走勢。從板塊漲跌幅統計來看，中小板表現優異，顯著優于其他板塊。根據長江證券研究所統計，主要指數在兩會結束后的5 個交易日、10 個交易日、1 個月及3 個月的時間區間內，基本可以獲得正收益。其中，中小板指和創業板指在六大指數中表現突出，尤其是3 個月漲跌幅明顯跑贏其它指數。其中，中小板指在各區間內的正收益概率均超過50%，獲得正收益的概率更大。
從投資策略看，2018年市場風格預計更加均衡，預計短期藍籌震蕩，新興板塊反彈，但中期美好生活有望成為市場熱點，因此投資上中長期看好消費，投資上控制倉位的同時以精選個股為主。
東海社會安全倉位穩定，預計新興產業有望繼續受到市場追逐，相對主板依然有超額收益。
4月將進入一季報業績集中披露期，市場可能會擔心創業板業績“爆雷”會對當前的盈利預期產生擾動，特別是高商譽+高估值的行業（傳媒、休閑服務、計算機）可能面臨盈利和估值的考驗，但由于前期跌幅較大，且公募持倉相對較低，因此預計回調幅度有限。從市場表現看，創業板放量沖上年線后，總體上已將上升空間打開，隨著兩會將經濟轉型定位新時代主題，預計新經濟有望繼續受到市場追逐。我們維持整體市場震蕩的觀點，但看好新興產業在未來的發展機遇，因此基金倉位在操作上保持穩定。
東海祥龍定增基金截止2018年3月16日基金凈值0.941元，目前持有的定向增發項目包括銀星能源、同力水泥、長榮股份和皖維高新，其中銀星能源已于2018年1月25日解禁，同力水泥于2018年3月2日解禁，具體詳情請參考東海基金網站公告。
上周東海祥龍主要以現金管理為主。本周東海祥龍仍然以現金管理為主，同時根據市場情況擇機進行二級市場投資。
上周央行凈投放資金，上半周資金面偏緊，隨后央行超額續作MLF，央行維穩資金面意圖明顯，資金面由緊轉松，其中短端隔夜和7天分別較前周持平和上行5BP至2.56%和2.81%，中長端14天較前周下行2BP至3.50%。上周公布的宏觀經濟數據超預期，債市對經濟悲觀的預期有所修復，收益率整體呈現短端上行，長端下行的走勢，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收3.32%、3.55%、3.69%、3.81%和3.82%，分別較前周上行6BP、2BP、1BP、下行1BP和1BP；1年、3年、5年和7年的AA+企業債分別收于5.23%、5.45%、5.55%和5.60%，分別較前周下行1BP、上行2BP、1BP和2BP。上周東海祥瑞A凈值為0.997，較前周上行0.10%；東海祥瑞C凈值為0.987，較前周持平。
當前宏觀經濟表現出了較強的韌性，經濟運行總體平穩，我們認為在經濟結構轉型過程中，過剩產能的淘汰和新經濟增長點的培育將是一個相對長周期的過程，這為債市行情的演繹提供了相對較好的經濟基本面環境。政策方面，中央經濟工作會議定調2018年宏觀政策組合為寬松的財政政策和穩健中性的貨幣政策，加之監管政策的進一步落地，預計債市將總體呈現高位震蕩走勢，我們也將緊跟市場行情的變化，為客戶創造穩健安全的收益回報。
周刊數據截止時間：2018年3月19日
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