基金經理一周視點（20180306）
時間:2018-03-06
上周上證綜指收報3254.53 點，周跌幅為1.05%；深證成指收報10,856.25 點，周漲幅為1.81%；中小板綜指收報10,902.85 點，周漲幅為2.73%；創業板指收報1,772.01 點，周漲幅為6.18%，市場呈現兩極分化的特征。申萬行業中有14 個行業上漲，漲幅居前的行業為計算機、國防軍工、傳媒，漲幅分別為5.63%、3.75%和2.65%。上周逆回購總額1200 億元，逆回購到期數額2700 億元，貨幣凈回籠3900 億元。
海外方面，上周美國商務部最新公布數據顯示，美國首次申請失業救濟人數21萬，預期22.5萬，前值由22.2萬修正為 22萬。美國首次申請失業救濟人數意外下滑，且創1969年12月來新低，表明就業市場繼續趨于緊俏，支持美聯儲進一步加息。其他數據方面，美國1月個人收入增速高于預期，支出放緩。美國1月通脹繼續保持溫和走勢，美國1月PCE物價指數環比增長0.4%，是9月以來的最大增幅，符合預期，前值增長0.1%。
國內方面，2月制造業PMI 為50.3，低于前值和預期。春節假期停工以及季調因子是擾勱2月PMI 數據的重要因素之一。剔除影響后，PMI 實際下滑幅度要明顯收窄，不必由此對經濟的預期過于悲觀，預計2018 年一季度經濟數據較2017 年四季度有下行壓力，但全年將維持相對穩健的增長。
本周值得跟蹤的數據包括：中國外匯儲備數據、中國CPI、PPI同比數據。國外值得關注的事件和數據包括紐約聯儲主席杜德利的講話、美國全部制造業新訂單環比數據、API庫存數據等。
受兩會影響以及前期超跌，近期創業板走勢強勁，熱點頻出，但風格變化較快，較難把握，本周市場策略仍以精選個股為主，中期繼續看好消費升級，短期避險為主。
2018年2月市場在自身調整需求以及美股暴跌影響下大幅波動，先出現快速下跌，隨后快速反彈，中小創在反彈后期走勢明顯強于主板。從市場走勢看，在經歷了2 月的暴跌以及反彈后，市場的恐慌情緒有明顯緩解，但整體波動難以避免。而中小創本次強力反彈一方面是對暴跌后情緒面的修復，另一方面后期走勢強于主板則是受注冊制延遲兩年以及監
管支持四大行業走特殊通道上市被解讀為利好科技互聯網等新興行業。從中期看，2018年市場風格預計更加均衡，但在去杠桿階段，預計短期藍籌主導的行情難以變化，其中短期受美股和政策影響，但中期美好生活有望成為市場熱點，因此投資上中長期看好消費，投資上控制倉位的同時以精選個股為主。
東海社會安全倉位穩定，近期創業板大幅反彈，熱點頻出，預計兩會期間行情有望持續，相對主板依然超額收益明顯。
上周市場成交量雖較節前有所恢復，但總體上保持在4000-4500 億左右的較低水平，這反映出投資者心態仍然較為謹慎，主要是因為增量資金對行情發展存在明顯分歧所致。預計近期大盤總體上延續上周出現的一線藍籌權重股調整、題材股活躍的格局的概率較大，與兩會相關的題材板塊很可能會得到市場資金的炒作。但需要注意的是創業板前期四次上攻年線不克表明創業板在年線處面臨較強的壓力。我們維持市場震蕩的觀點，倉位保持穩定。
東海祥龍定增基金截止2018年3月2日基金凈值0.934元，目前持有的定向增發項目包括銀星能源、同力水泥、長榮股份和皖維高新，其中銀星能源已于2018年1月25日解禁，同力水泥于2018年3月2日解禁，具體詳情請參考東海基金網站公告。上周東海祥龍主要以現金管理為主。本周東海祥龍仍然以現金管理為主，同時根據市場情況擇機進行二級市場投資。
上周央行繼續凈投放資金，臨近月末資金需求主要集中于短端，短端資金利率出現上行，長端總體寬松，其中短端隔夜和7天利率分別較前周上行21BP和6BP至2.76%和2.92%，中長端14天較前周下行13BP至3.71%。上周公布的官方制造業PMI數據不及預期，加之資金面邊際改善，使得市場謹慎態度有所緩和，債券收益率出現明顯下行，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.27%、3.53%、3.71%、3.83%和3.84%，分別較前周下行11BP、7BP、10BP、3BP和4BP；1年、3年、5年和7年的AA+企業債分別收于5.29%、5.48%、5.56%和5.64%，分別較前周上行6BP、下行8BP、12BP和13BP。上周東海祥瑞A凈值為0.994，較前周下行0.10%；東海祥瑞C凈值為0.985，與前周持平。
當前宏觀經濟表現出了較強的韌性，經濟運行總體平穩，我們認為在經濟結構轉型過程中，過剩產能的淘汰和新經濟增長點的培育將是一個相對長周期的過程，這為債市行情的演繹提供了相對較好的經濟基本面環境。政策方面，中央經濟工作會議定調2018年宏觀政策組合為寬松的財政政策和穩健中性的貨幣政策，加之監管政策的進一步落地，預計債市將總體呈現高位震蕩走勢，我們也將緊跟市場行情的變化，為客戶創造穩健安全的收益回報。
周刊數據截止時間：2018年3月5日
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