基金經理一周視點（20190409）
時間:2019-04-09
上證綜指本周大漲5.04%，行業漲幅前三為化工(9.05%)、交通運輸(8.50%)和采掘(8.33%)；漲幅后三為通信(3.58%)、醫藥生物(3.34%)和食品飲料(2.30%）。截至4月3日周三，融資融券余額9451.59億，較上周上升2.84%。截止4月6日，央行本周無逆回購到期，無公開市場操作凈回籠（含國庫現金）。
宏觀方面，國外：美國：美國3月ISM制造業指數55.3，高于預期值54.5，高于前值54.2；周二公布美國2月耐用品訂單環比初值-1.6%，高于預期值-1.8%，低于前值0.1%；周三公布美國3月ADP就業人數變動(萬人)12.9，低于預期值17.5，低于前值19.7；美國3月ISM非制造業指數56.1，低于預期值58，低于前值59.7；周五公布美國3月失業率3.8%，與預期值和前值持平；美國3月非農就業人口變動(萬人)19.6，高于預期值17.7，高于前值3.3；歐元區：周一公布歐元區3月制造業PMI終值47.5，低于預期值47.6，低于前值49.3；歐元區3月調和CPI同比1.4%，低于預期值和前值1.5%；周三公布歐元區3月綜合PMI終值51.6，高于預期值51.3，低于前值51.9；歐元區3月服務業PMI終值53.3，高于預期值52.7，高于前值52.8；英國：周一公布英國3月制造業PMI 55.1，高于預期值51.2，高于前值52.1；周三公布英國3月綜合PMI50，低于預期值51.1，低于前值51.5；英國3月服務業PMI 48.9，低于預期值50.9，低于前值51.3；日本：周一公布日本3月制造業PMI終值49.2，高于前值48.9；周三公布日本3月服務業PMI 52，低于前值52.3；日本3月綜合PMI 50.4，低于前值50.7。
【核心數據解讀】
國內：本周無重要國內數據發布。
下周值得關注的數據包括：中國公布3月CPI/PMI同比；美國公布3月CPI同比；歐元區公布2月工業產出同比/環比；英國公布2月GDP環比。
4 月 3 日至 5 日，劉鶴副總理與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽在華盛頓共 同主持第九輪中美經貿高級別磋商。雙方討論了技術轉讓、知識產權保護、非關稅措施、 服務業、農業、貿易平衡、實施機制等協議文本，取得新的進展。雙方決定就遺留的問題 通過各種有效方式進一步磋商。
李克強主持召開國務院常務會議。會議決定，從 4 月 9 日起，調降對個人攜帶進境的 行李和郵遞物品征收的行郵稅稅率，其中對食品、藥品等商品，稅率由 15%降至 13%;紡 織品、電器等由 25%降為 20%。
據 21 世紀經濟報道記者從券商人士處獲悉，目前監管層計劃修改再融資政策，涉及 減持要求、價格鎖定、發行股本、投資者人數等，具體內容還在討論中。核心內容主要有 七大點:(1)三年期鎖價定增，允許董事會前鎖定發行價格，改回和原來一樣;(2)證監 會批文有效期由 6 個月放寬到 12 個月;(3)發行股本規模由現在的不超過本次發行前總 股本的 20%提升到 50%;(4)主板/創業板定增投資者由 10/5 名放寬到 35 人;(5)投資 者鎖定期滿后，原減持新規要求 12 個月內減持不超過 50%，這條刪除，放寬減持規定; (6)目前創業板資產負債率 45%的要求、以及前次募集資金使用到 70%的要求，并沒有 調整;(7)關于創業板定增，要求連續兩年盈利改一年，刪除前募資金使用良好的限制條件。
4 月 1 日，生態環境部副部長、國家核安全局局長劉華在中國核能可持續發展論壇上 介紹，今年會有核電項目陸續開工建設。我國現有運行和在建核電機組 56 臺，機組數量 已達到世界第三位。中國將在確保安全前提下，繼續發展核電。對核電板塊有一定利多影響。
3月制造業PMI重回擴張區間，宏觀經濟或已企穩，外圍來看，美聯儲轉鴿，匯率壓力減小，中美談判向好。國內政策不斷吹暖風，政府工作報告提出積極財政著力于減稅降費，將中長期利好實體經濟。短期市場風險偏好抬升，結合當前市場整體處于“低估值”的狀態，市場迎來一波估值修復的行情，符合我們之前的判斷。對應到A股，我們認為短期可操作空間加大，但是仍然需要維持謹慎，基本面重要性越來越凸顯，我們近期將著重關注一季報超預期的公司。從策略上來看，我們判斷內需仍然是市場關注的重點，中長期看好消費和創新板塊，同時投資上控制倉位的同時以精選個股為主，擇機進行投資。
?
【債市觀察】
周內央行未開展公開市場操作，資金面寬松，資金價格下行，其中短端隔夜和7天利率分別較上周下行109BP和46BP至1.42%和2.27%；中長端14天和1M利率分別較上周下行70BP和27BP至2.29%和2.53%。受PMI明顯超預期、風險資產價格強勁上行等因素的影響，周內債券收益率大幅上行，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于2.48%、2.90%、3.13%、3.29%和3.27%，分別較上周上行4BP、19BP、17BP、18BP和20BP；1年、3年、5年和7年的AA+企業債分別收于3.39%、3.93%、4.40%和4.69%，分別較上周下行1BP、上行15BP、12BP和9BP。本周東海祥瑞A凈值為1.062，較上周上行0.76%；東海祥瑞C凈值為1.047，較上周上周上行0.77%。東海祥利純債凈值為1.0032，較上周末下行0.09%。
2018年12月21日中央經濟工作會議指出：當前經濟運行穩中有變、變中有憂，外部環境復雜嚴峻，經濟面臨下行壓力。我們認為在經濟結構轉型過程中，過剩產能的淘汰和新經濟增長點的培育將是一個相對長周期的過程，這為債券市場行情的演繹提供了相對較好的經濟基本面環境。展望2019年，貨幣政策依然有寬松的空間，同時中央關于“六穩”的工作部署，更多地是對于內外部外經濟環境變化的對沖式調控，總體有利于社會融資環境的改善和廣譜利率的下行。
周刊數據截止時間：2019年4月4日
?風險提示：本文相關觀點不代表任何投資建議或承諾。東海基金管理有限責任公司（以下簡稱“本公司”）或本公司相關機構、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任。未經本公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發、復制、轉載或發布，或對本專欄內容進行任何有悖原意的刪節或修改?；鹩酗L險，投資需謹慎。
| 上一篇：基金經理一周視點（20190402） | 下一篇：基金經理一周視點（20190416） |