時間:2016-02-25
一、回顧
指數情況：截至2月24日收盤，上證指數本月上漲6.99%，深成指上漲9.44%，創業板指數上漲10.51%。板塊方面：漲幅排名前五的分別為有色金屬、輕工制造、電子、建筑材料和商業貿易，漲幅分別為17.42%、14.19%、13.73%、13.38%和12.20%。
二、分析
市場在經歷了一月份的大幅下跌后，本月迎來小幅反彈，受春節長假影響，成交量維持相對低位。我們認為，本月指數的整體上漲屬于超跌反彈行情，新增資金進入市場意愿較弱，整體市場觀望氣氛較濃，投資者信心在經歷多次股市大跌后尚未完全恢復。盤面上來看，題材炒作意愿較低，缺乏持續性較強的主題。在農歷春節期間，外圍股市大幅下跌，避險情緒推升黃金價格。A股在假期結束后低開高走，黃金股整體表現優異。
從本月公布的宏觀經濟數據來看，整體社會經濟依然疲弱，觸底反彈的跡象并不明顯。但二月人民幣匯率有所企穩，之前市場所普遍擔憂的人民幣快速貶值問題得到緩解。本月底，中國證監會主要領導發生調整，原農行董事長劉士余出任證監會黨委書記、主席。劉士余具備中國人民銀行背景，市場普遍預期其將在加強監管、引導長期資金入市、金融創新等多方面著手給市場帶來變化。我們認為，此次監管機構的領導變更短期對于提振市場信心有一定幫助，但對于整個市場更長遠的影響與改革還有待觀察。
三、展望
我們謹慎看好三月A股行情，主要理由如下：1.貨幣政策繼續保持寬松，但進一步加大寬松力度的條件不具備；2.人民幣匯率企穩反彈，恐慌情緒有所緩解；3.財政政策空間尚存，一系列穩增長政策有望陸續出臺，兩會的召開有助于明確市場方向。因此，我們延續之前觀點，看好股市的結構性機會，長期看好確定性較強的成長類新興行業，包括新消費、新科技、新能源等機會，如文教體衛、云計算+大數據、AR/VR產業鏈、智能制造等。另外，在三月份兩會召開之際，可適當關注存在一定預期差、符合供給側改革思想、具備國企改革預期的傳統行業板塊。
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