時間:2016-03-28
一、 回顧
指數情況：截至3月25日，上證指數漲10.16%，深成指漲13.04%，創業板指數漲18.06%。板塊方面：漲幅居前五分別為國防軍工、非銀金融、計算機、傳媒和電氣設備，漲幅分別為17.51%、17.27%、17.18%、16.61%和16.06%。
二、 分析
市場在經歷了二月份的震蕩盤整后，本月迎來反彈。3月份兩會召開，政府工作報告提出2016年我國國內生產總值增長6.5%-7%，居民消費價格漲幅3%左右，總體符合市場預期，政策信號偏正面。本月實體經濟的基本面情況并未出現較大的惡化，人民幣匯率也處于相對穩定環境，其中2月末央行降準也驗證了市場對貨幣進一步寬松的預期。在此背景下，A股市場出現了較為強勢的反彈，符合我們之前的判斷，一方面由于前期跌幅較大，市場功能逐步恢復；另一方面由于注冊制推遲、戰略新興板被刪除、美聯儲加息節奏放緩等帶來的風險偏好的提升使市場出現較大幅度反彈。同時監管機構的領導變更對于市場信心也起到了一定的提振作用。
但我們認為市場仍處于熊市中的階段性反彈，對于后市仍需保持謹慎，目前市場仍是存量市場的博弈，后續市場持續反彈有待繼續觀察，目前我們認為策略堅持以動態防御為主，把握結構和交易性機會。
三、 展望
判斷四月將會是行情走勢變化關鍵的一月。前期市場信心遭受重創，我們判斷滬指將會在3000點附近極可能出現一段時間的休整，但由于短期市場出現利空事件概率較小，加上政府上調赤字率和M2目標，穩增長力度加大，后續市場仍有反彈空間。但目前我們需要注意美聯儲在4月份的議息例會，以及未來國內通脹預期對于貨幣寬松持續性的擔憂，因此四月可能會成為觸發A股市場風險偏好轉換的一個重要性時間節點。我們仍延續之前觀點，在指數平穩的情況下，看好股市的結構性機會，長期繼續看好確定性較強的成長類新興行業，包括新消費、新科技、新能源等機會，如文教體衛、云計算+大數據、AR/VR產業鏈、智能制造等。
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