時(shí)間:2016-07-18
周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2016年7月15日
【市場(chǎng)綜述】
本周A股普漲，其中上證綜指上漲2.22%，深圳成指上漲1.99%，中小板指數(shù)上漲1.51%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.11%。行業(yè)表現(xiàn)前五為家電、綜合、通信、傳媒和煤炭，跌幅前五分別為軍工、有色、電力設(shè)備、食品飲料和機(jī)械。
本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，二季度的國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)。二季度中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)6.7%，與一季度持平，同為2009年一季度以來的最低水平，符合預(yù)期。分三大產(chǎn)業(yè)看，二季度三大產(chǎn)業(yè)增速出現(xiàn)調(diào)整，第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)增速均有所增加，從2.9%和5.8%分別上漲至3.1%和6.3%，而第三產(chǎn)業(yè)卻略有下降，從一季度的7.6%下降至二季度的7.5%。從三大產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP增速的貢獻(xiàn)率來看，也出現(xiàn)了一產(chǎn)二產(chǎn)增加三產(chǎn)下跌的情況。上半年第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP的拉動(dòng)作用分別從一季度的2.3%和34.9%上漲到3.1%和37.5%，而第三產(chǎn)業(yè)的占比則從62.8%下降至59.3%。
從外圍環(huán)境看，美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的超預(yù)期將延期加息預(yù)期，利好A股風(fēng)險(xiǎn)偏好。其中美國(guó)褐皮書對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇總體樂觀的表述，可以認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的堅(jiān)實(shí)程度依舊是三大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中最好的，然而英國(guó)脫歐所引致的不確定性則為美聯(lián)儲(chǔ)提供了更長(zhǎng)的觀察期限，再度加息時(shí)點(diǎn)的推后正在成為共識(shí)，因此整體有利于A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升。
【東海美麗中國(guó)（本基金基金經(jīng)理：胡德軍）】
本周東海美麗中國(guó)漲幅0.67%，主要在倉(cāng)位做了適當(dāng)控制，以防風(fēng)險(xiǎn)。
從近期公布的國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)表明未來高端消費(fèi)的成長(zhǎng)性可能最為確定，市場(chǎng)也在一步步的加以確認(rèn)，值得重點(diǎn)關(guān)注。其中最新數(shù)據(jù)表明采礦業(yè)產(chǎn)出連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)、房地產(chǎn)投資快速下滑、制造業(yè)投資首次轉(zhuǎn)為負(fù)值、民間投資繼續(xù)探底、第三產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)率下降。相對(duì)樂觀的是工業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)高端化、社會(huì)消費(fèi)依然充滿韌性。其中6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額從上月10.0%的低點(diǎn)大幅反彈至10.6%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，各分項(xiàng)普遍好轉(zhuǎn)。因此我們?cè)谕顿Y上將重點(diǎn)跟蹤消費(fèi)市場(chǎng)變化，在布局上重點(diǎn)配置部分低估值的高成長(zhǎng)消費(fèi)龍頭。
展望下周，值得關(guān)注的重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和事件有：中國(guó)將公布6月70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)；歐洲央行將公布利率決議，退歐后的首批英國(guó)、法德和歐元區(qū)PMI數(shù)據(jù)；IMF將公布最新全球經(jīng)濟(jì)展望。
【東海社會(huì)安全（本基金基金經(jīng)理：杜斌）】
本周（7月11日——7月15日）中證安全指數(shù)繼續(xù)振蕩攀升，收盤2902.7點(diǎn)，較上周上漲1.22%，周內(nèi)振幅為4.61%，周成交金額1186億元，與上周1187億元成交金額基本持平。
市場(chǎng)基本面方面，2016年上市公司中報(bào)將陸續(xù)公布，業(yè)績(jī)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，上市公司整體盈利恢復(fù)正增長(zhǎng)將是市場(chǎng)走穩(wěn)的基礎(chǔ)。
同時(shí)7月15日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)低位企穩(wěn)。2季度GDP增速6.7%，較1季度走平，新增人民幣信貸、社會(huì)融資和M2貨幣供應(yīng)接近或超過市場(chǎng)樂觀預(yù)期。6月份CPI再次回到2%以下，政策寬松預(yù)期加強(qiáng)。
我們預(yù)計(jì)下半年國(guó)家將繼續(xù)保持積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，其他產(chǎn)業(yè)政策也繼續(xù)利好證券市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。同時(shí)人民幣納入SDR在今年十月正式生效，預(yù)計(jì)將推動(dòng)人民幣階段止跌反彈。CPI保持低位運(yùn)行、PPI轉(zhuǎn)正等數(shù)據(jù)也將能使得市場(chǎng)的悲觀情緒得到緩解。
目前股市運(yùn)行仍以場(chǎng)內(nèi)存量資金為主，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的中低市值個(gè)股仍將繼續(xù)成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，預(yù)計(jì)中證安全指數(shù)仍將大概率繼續(xù)對(duì)主板大盤指數(shù)保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)并振蕩攀升。
生態(tài)安全方面，近日《重點(diǎn)行業(yè)揮發(fā)性有機(jī)物削減行動(dòng)計(jì)劃》提出2018年工業(yè)企業(yè)總體減排330萬噸以上，首次提出總量減排目標(biāo)；國(guó)家和地方一系列政策不斷出臺(tái)，差別收費(fèi)政策將倒逼企業(yè)積極進(jìn)行VOCs監(jiān)測(cè)和治理，利好監(jiān)測(cè)服務(wù)商以及能夠提供治理及監(jiān)測(cè)的環(huán)保企業(yè)，VOCs監(jiān)測(cè)市場(chǎng)保守估計(jì)超200億，市場(chǎng)將在最近幾年集中釋放，利好相關(guān)中證安全指數(shù)成分股。
近日水污染防治領(lǐng)域 PPP 推介項(xiàng)目申報(bào)啟動(dòng)，將加快推進(jìn)水污染防治領(lǐng)域政府和社會(huì)資本合作。此次 PPP 項(xiàng)目申報(bào)及推介，將有助于加速推動(dòng)更多水污染防治 PPP 項(xiàng)目落地，利好水處理行業(yè)發(fā)展。
信息安全方面，量子通信作為迄今為止唯一被嚴(yán)格證明絕對(duì)安全的通信方式， 在網(wǎng)絡(luò)安全問題日益嚴(yán)峻的今天，產(chǎn)化進(jìn)程加速，近期催化劑不斷，帶來量子通信重大投資機(jī)遇。 一方面從中央到地方，陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策給予強(qiáng)力推動(dòng)， 包括十三五規(guī)劃，《長(zhǎng)江三角洲城市群發(fā)展劃》等，未來 3 年約有 20 多個(gè)城市將建量子通信城域網(wǎng)；另一方面，首次全國(guó)范圍關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)安全檢查工作啟動(dòng)，首次在全國(guó)范圍對(duì)金融、能源、電力、通信、交通等關(guān)系國(guó)計(jì)民生、經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)轉(zhuǎn)的核心重點(diǎn)行業(yè)進(jìn)行，這將加快我國(guó)信息安全領(lǐng)域的建設(shè)進(jìn)度，加速行業(yè)發(fā)展步伐，極大利好相關(guān)信息安全成分股。
【債市觀察（東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲）】
本周央行超量續(xù)作MLF，資金面整體寬松，銀行間資金價(jià)格平穩(wěn)，其中短端1天和7天分別上行1BP和持平至1.98%和2.30%，中長(zhǎng)端14天和1M分別下行5BP和4BP至2.56%和2.71%。本周債市收益率先上后下，周五GDP、信貸和社融等宏觀數(shù)據(jù)略超預(yù)期，數(shù)據(jù)發(fā)布后利率債收益率在利空情緒快速釋放后當(dāng)天整體呈下行走勢(shì)，顯示市場(chǎng)多方力量較強(qiáng)，其中國(guó)債1年、3年、5年、7年、10年分別收于2.32%、2.53%、2.68%、2.83%和2.83%，分別較上周上行1BP、1BP、3BP、2BP和3BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業(yè)債分別收于3.10%、3.37%、3.71%和3.97%，分別較上周下行6BP、上行1BP、3BP和下行1BP。
本周我們?cè)跂|海祥瑞債基的操作上繼續(xù)采取了靈活建倉(cāng)的策略，考慮到當(dāng)前金融政策監(jiān)管的主基調(diào)為去杠桿方向，我們的策略上仍以相對(duì)穩(wěn)健的方向?yàn)橹鳌Ｓ捎诠紓诙?jí)市場(chǎng)買入的債券標(biāo)的在估值上會(huì)提前計(jì)提利息稅，所以在建倉(cāng)環(huán)節(jié)凈值增長(zhǎng)較慢甚至出現(xiàn)正常回撤，但隨著后期資本得的實(shí)現(xiàn)，基金資產(chǎn)凈值中會(huì)逐漸釋放出前期所計(jì)提的利息稅。本周東海祥瑞A凈值為1.004，與上周末持平；東海祥瑞C凈值為1.001，與上周末持平。
考慮到中長(zhǎng)期宏觀經(jīng)濟(jì)基本面依然相對(duì)弱勢(shì)，貨幣政策和財(cái)政政策預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，這為債市行情的進(jìn)一步長(zhǎng)期演繹提供了較好的基本面背景。但由于前期穩(wěn)增長(zhǎng)措施的出臺(tái)，當(dāng)前市場(chǎng)可能需要更多的宏觀數(shù)據(jù)來驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)的短期變動(dòng)方向，加之大宗商品價(jià)格的大幅波動(dòng)，可能也加強(qiáng)了市場(chǎng)短期對(duì)于通脹等因素的預(yù)期。同時(shí)，近期債券市場(chǎng)部分產(chǎn)能過剩行業(yè)的債券出現(xiàn)違約，市場(chǎng)對(duì)于低評(píng)級(jí)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂加大。基于上述分析，我們將采取穩(wěn)健的操作策略，主要投資于短久期和優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評(píng)級(jí)的債券，建倉(cāng)節(jié)奏上也會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，爭(zhēng)取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報(bào)。
聲明：本文的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)僅代表作者個(gè)人意見，不代表東海基金管理有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）立場(chǎng)，也不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本公司事先書面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)Ρ緦趦?nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
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