時間:2016-07-28
一、回顧
指數情況：截至7月25日，本月上證指數上漲2.94%，深成指上漲2.18%，創業板指數上漲0.81%。板塊方面：漲幅居前五分別為國防軍工、綜合、通信、有色金屬和建筑材料，漲幅分別為7.55%、7.17%、6.11%、6.05%和5.71%。
二、分析
7月份市場表現較好，我們認為主要有以下幾個因素：
1）6月24日英國脫歐公投后，市場迎來喘息的時間窗口，同時在9月份有G20峰會，因此市場預期國內會在匯率、信用及股市等方面進行維穩，因此極大激發市場在7-8月份做多情緒。
2）改革層面超預期提升市場風險偏好，部分央企合并傳聞如寶鋼武鋼的合并傳聞及7月14日國資委召開通氣會，國企改革試點工作全面鋪開，同時供給側改革穩步推進，煤炭“276政策”執行嚴格，成效已反應至煤價和產量上，國企改革及供給側改革的持續推進堅定了市場信心，提升了市場風險偏好。
3）全球量化寬松預期漸起，英國脫歐后對全球經濟增長影響較大，全球量化寬松預期增強，而國內由于CPI的持續下行，從4月份的2.3%下降至6月份的1.9%，為貨幣政策提供了一定空間。
4）經濟增長方面，國內2季度經濟增速6.7%，與一季度持平，同時根據上市公司預告顯示上市公司業績在一季報改善的基礎上有望改善持續。
三、展望
展望8月份的市場行情，我們認為上證指數應在2900-3100左右震蕩盤整，理由是：
1）8月宏觀環境相對穩定，9月G20峰會前匯率、信用和股市等出現“黑天鵝”的概率較小；
2）上市公司中報的盈利改善有望延續；但是這些因素前期市場已經部分消化，因此超預期的因素較少，難以推動指數大幅上漲。同時隨著監管趨嚴，市場風險偏好略有下降，從高層對經濟形勢的認識看，未來大概率是寬財政穩貨幣，因此貨幣寬松預期大概率難以證實，因此綜合看指數應在2900-3100左右波動。
指數2900-3100區間小幅波動內，我們看好結構性機會，看好確定性較強的消費行業包括食品飲料、家電、醫藥消費品、汽車等、同時看好成長類新興行業，包括新能源汽車產業鏈、人工智能、智能駕駛、軍工、半導體等行業。
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