時間:2016-08-02
周刊數據截止時間：2016年7月29日
【市場綜述】
本周A股延續了上周的小幅下跌走勢，市場熱點分散，其中上證綜指漲幅為-1.11%，深圳成指漲幅為-3.55%，中小板指數漲幅為-3.81%，創業板指漲幅為-5.67%。中信行業表現前五為銀行、食品、家電、交通運輸和石油石化，跌幅前五分別為計算機、綜合、國防軍工、通信和電子元器件，其中上漲行業占比6.9%，市場悲觀情緒濃厚。
國內宏觀方面，2016年7月27日，國家統計局公布了2016年1-6月規模以上工業企業經營數據。1-6月全國規模以上工業企業主營業務收入同比增長3.1%，利潤總額同比增長6.2%。總體看經濟依然承壓。7月上中旬發電耗煤增速較6月基本持平，但主要城市地產銷量增速依然偏低，且下旬增速仍有進一步下滑的跡象，意味著生產短期平穩，但需求依然承壓。而政治局會議強調“抑制資產泡沫”，也意味著下半年壓泡沫或更重于穩增長，經濟短期下行壓力未消。
國際方面，7月25日，美聯儲公布了七月議息會議，美聯儲內部認為形勢在朝著有利于加息的方向轉變，盡管本月不加息，但美聯儲不僅認可了最新就業報告的改善，還進一步表示“近期經濟前景風險有所減弱”， 對可能出現會導致美國經濟偏離正軌的意外沖擊的擔憂減弱。聲明公布后，市場預計今年12月美聯儲加息概率超過50%，因此通過美國美聯儲的表態可以判斷，美國仍處于加息通道中。而從全球主要國家的貨幣政策傾向來看，除了上周五（7月29日）日本央行象征性的進一步寬松之外，7月份“歐洲央行、英國央行、澳洲聯儲”等集體“爽約”，維持貨幣政策不變。從市場表現看，受此影響，美元對多數主要貨幣下跌，日元帶動亞洲貨幣走強。人民幣對美元匯率從上周跌破6.7快速回調，重回6.65一線。
【東海美麗中國（本基金基金經理：胡德軍）】
本周東海美麗中國漲幅-1.77%，倉位繼續降低，以防風險。
近期國內監管趨嚴，7月份上交所四方面加大監管力度，對重組預案提近300問題，持續的高壓導致風險偏好持續降低，因此短期市場回歸藍籌的意圖明顯，低估值和穩健成長股票受到持續關注，其中食品飲料、家電和醫藥成為資金避風港。
展望下周，我們認為市場風險仍在累計當中，一方面政策的持續打壓導致新增資金難以為繼，正在研究制定《商業銀行理財業務監督管理辦法》有可能成為市場短期轉折點，根據公開數據，截至2015年末，銀行理財余額到達23.5萬億。目前理財產品投資資產分布為：債券51%、現金和銀行存款22.4%、非標資產15.7%、權益資產7.8%。按照權益類資產投資比例 7.84%做靜態測算，在新規要求下，未來理財產品自然到期后不能滾動進入股市的資金分別為 1500 億、3700 億，合計 5200 億。另一方面，上市公司中報進入密集披露期，中報預期逐步兌現，風險逐步加大。因此在配置上我們傾向于低倉位，控制風險為主。
【東海社會安全（本基金基金經理：杜斌）】
本周（7月25日——7月29日）市場受新的銀行理財監督管理辦法傳聞，產生較大幅度的調整。中證安全指數縮量調整，收盤2778.72點，較上周下跌3.18%，周內振幅為6.34%，周成交金額997億元，較上周880億元成交金額增加117億元。
據傳新辦法將進一步限制理財資金入市，主要變化有三點：其一擬將銀行理財業務資質分綜合類和基礎類，基礎類銀行的理財業務將不能投資非標和權益類資產；綜合類銀行理財投資權益類資產設置投資比例限制。其次“非標”投資擬不得對接資管計劃，投資非標資產只能對接信托計劃，不允許多層通道嵌套。第三，禁止銀行發行分級理財產品。
《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》于7月18日實施，并就嚴控結構化資產管理計劃杠桿風險做出限制，進一步加強了對于杠桿的管理。
同時，監管層將進一步收緊券商行業監管，逐步壓縮通道業務規模。證監會副主席李超7月26日在有關培訓會上就進一步加強對券商監管時強調，全面規范資產管理業務運作、強化投行業務管控，現階段給予一定的緩沖期，要逐步壓縮通道業務規模。
為了遏制市場和炒作投機，監管層進一步強調，創投基金將不得投資A股，已投資的要清退。證監會私募基金監管部副主任劉健鈞公開表示，由14個部委正在聯合起草《國務院關于促進創業投資發展的若干意見》，在文件起草過程中，有關領導明確指示，一方面要加快完善促進創投發展的政策法律體系，另一方面創投基金必須回歸本原，不得介入上市公司股票交易和其他投機性炒作。
最近一段時間監管政策明顯加緊，旨在抑制過度投機，防范泡沫，引導A股市場進行價值投資。目前在市場存量資金的博弈下，短期對市場做多人氣有一定影響，但目前正處上市公司中報披露期，中期對有成長性、有實質業績支持的個股則為利好。
生態安全方面：7 月 22 日下午中央全面深化改革領導小組第二十六次會議召開，會議審議通過了 《關于省以下環保機構監測監察執法垂直管理制度改革試點工作的指導意見》。會議指出，開展省以下環保機構監測監察執法垂直管理制度改革試點，目的是建立健全條塊結合、各司其職、權責明確、保障有力、權威高效的地方環保管理體制。實行省以下環境監測站垂直管理，旨在打破地方行政干預，確保環境監測監察執法的獨立性、權威性、有效性。垂直管理制度改革利好中證安全指數成分股中相關環境監測標的。
國家能源局、環保部近日下發《關于印發 2016 年各省(區、市)煤電超低排放和節能改造目標任務的通知>》，超低排放共涉及 2.54億千瓦機組，節能改造涉及1.89億千瓦機組。政策加碼推動，將進一步提升超低排放改造行業景氣度，利好中證安全成分股中相關生態安全標的。
近日，工信部印發《工業綠色發展規劃（2016-2020 年）》，提出到2020年綠色發展理念成為工業全領域全過程的普遍要求，綠色制造產業產值由2015 年的5.3 萬億元提高到2020 年的10 萬億元，實現翻番。此次《規劃》將對傳統高能耗、高排放的發展方式構成強力擠壓，與“十三五”規劃綱要中綠色發展的主基調高度契合，將長期利好生態安全中超潔凈排放、節水、環境監測、再生資源等相關標的。
信息安全方面：7月27日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《國家信息化發展戰略綱要》，要求將信息化貫穿我國現代化進程始終，加快釋放信息化發展的巨大潛能，以信息化驅動現代化，加快建設網絡強國。《綱要》是規范和指導未來10年國家信息化發展的綱領性文件，是國家戰略體系的重要組成部分。
《綱要》提出加大自主可控發展力度，提出網絡強國“三步走”的戰略目標，到2020年，核心關鍵技術部分領域達到國際先進水平；到2025年，根本改變核心關鍵技術受制于人的局面，形成安全可控的信息技術產業體系；到本世紀中葉，網絡強國地位日益鞏固，在引領全球信息化發展方面有更大作為。
作為國家重點發展戰略，信息安全產業有極為巨大的成長空間，可以預見相關信息安全成分股未來將長期保持業績高速增長。
【債市觀察（東海祥瑞基金基金經理：祝鴻玲）】
本周央行在公開市場凈投放貨幣，但受繳稅、存款準備金上繳、外匯、季末等因素影響，資金面在周一和周二較為緊張，隨后在央行公開市場操作下，資金面重回寬松，總體來看本周資金價格較上周有所下行，其中短端1天和7天分別與上周下行5BP和持平至1.99%和2.36%，中長端14天和1M分別下行13BP和3BP至2.67%和2.70%。7月27日（周三），有媒體報道《商業銀行理財業務監督管理辦法（征求意見稿）》已下發至銀行，對理財業務提出了分類管理、禁止發行分級產品、投資范圍限制、杠桿比例限制等要求，市場認為對理財產品投資非標和權益的限制，可能會引導理財收益率的進一步下行，對債券市場形成利好，但需要關注的是在監管趨嚴的大格局下，去杠桿對各類金融資產估值都可能存在階段性的負面沖擊。本周國內債券市場收益率呈震蕩下行走勢，其中國債1年、3年、5年、7年、10年分別收于2.24%、2.48%、2.58%、2.78%和2.78%，分別較上周下行2BP、持平、下行1BP、1BP和1BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業債分別收于2.95%、3.29%、3.58%和3.86%，分別較上周下行7BP、2BP、持平和下行1BP。
本周我們在東海祥瑞債基的操作上緊跟市場的節奏，考慮到當前金融政策監管的主基調為去杠桿方向，我們的總體策略上仍以相對穩健的方向為主。本周東海祥瑞A凈值為1.007，較上周上行0.1%；東海祥瑞C凈值為1.003，較上周持平。
考慮到中長期宏觀經濟基本面依然相對弱勢，貨幣政策和財政政策預計將繼續保持寬松的基調，這為債市行情的進一步長期演繹提供了較好的基本面背景。由于國際政治和經濟形勢的錯綜變化，當前市場對于貨幣政策的進一步寬松預期明顯增強，但同時受洪災和旱災的影響，市場對于通脹的預期有所升溫。基于上述分析，我們將采取穩健的操作策略，主要投資于短久期和優質行業的高評級的債券，操作上也會相對平穩，爭取為客戶創造安全穩定的收益回報。
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