時間:2016-09-05
周刊數據截止時間：2016年9月2日
【市場綜述】
本周上證綜指下跌0.10%，深圳成指漲幅為-0.50%，中小板指數漲幅為-1.01%，創業板指漲幅為-0.86%，人民幣對美元在岸、離岸匯率連續三周小幅貶值（在岸、離岸匯率今年以來分別貶值2.9%、2%）；行業漲幅前三為家用電器(1.76%)、非銀金融(1.06%)和綜合(0.54%)；漲幅后三為計算機(-1.48%)、食品飲料(-1.59%)和鋼鐵(-2.04%)。A股總體PE(TTM)從上周21.96倍下降到本周21.57倍，PB（LF）從上周2.07倍下降到本周2.06倍。
宏觀方面：2016年8月，中國官方制造業PMI為50.4%，比上月上升0.5個百分點，重回臨界點之上；中國非制造業PMI為53.5%，比上月回落0.4個百分點，仍持續穩定在擴張區間，但增速有所放緩。
國際方面：本周美國宏觀數據表現平平。7月個人收入和支出環比分別增長0.4%和0.3%，符合預期，實際個人消費支出環比增長0.3%，高于預期的0.2%，居民消費增長動能持續；同時，核心PCE物價同比增速維持1.6%，略高于預期。此外，美國7月工廠訂單環比增長1.9%，雖不及預期的2%，但創九個月來最快增速，扭轉了此前跌勢。低于預期的美國非農就業數據令9月加息預期略降，但對年內加息預期影響有限。
【東海美麗中國（本基金基金經理：胡德軍）】
本周東海美麗中國漲幅-0.50%，在市場下跌時適當增加倉位，近期配置方向主要以現金流好、低估值運營類資產為主。
展望下周，美國8月非農就業數據低于預期，疊加11月大選，9月加息概率小，有利于短期A股市場人氣恢復。美聯儲官員表態與此前兩周一致，偏向鷹派，Fischer、Rosengren、Mester均表態認為就業市場接近充分就業狀態，ADP就業數據表現良好，非農數據雖然不及預期，但整體水平仍在合理區間，9月2日聯邦基金利率期貨價格顯示9月加息為21%，12月加息概率為50.6%，均較上周小幅下降。
預計A股市場中期仍是震蕩格局，業績仍為選股的重要依據。截止目前A股中報披露結束，根據歷史上中報利潤占比推算全年凈利潤同比，中報和全年凈利潤同比均在15%以上或附近、PEG小于1.5倍的行業有家電、食品、農業、地產、計算機，整體上偏消費類，值得重點關注。
下周看點：中國8月外匯儲備，中國8月CPI、PPI同比；美國8月ISM非制造業指數；歐元區二季度GDP季環比終值，德國7月工業產出環比；日本二季度實際GDP季環比終值，日本8月服務業PMI。
【東海社會安全（本基金基金經理：杜斌）】
本周（8月29日——9月2日）中證安全指數表現為放量小幅下跌，周收盤2848.84點，較上周下跌1.13%，周內振幅為3.26%，周成交金額728億元，較上周676億元成交金額增加52億元。
截至到8月31日，中報披露期結束，上半年A股公司整體呈現出增收不增利的現象。主板公司業績表現一般，中小創公司維持高增長態勢。
上半年兩市2881家A股公司累計實現營業總收入145732.84億元，同比增長3.3%；創造歸屬母公司凈利潤13716.57億元，同比下降3.68%。
雖然上半年上市A股整體呈現出增收不增利的現象，但創業板公司上半年的整體增長表現最好，中小板次之，中小創中通信、計算機、農林牧漁、軍工、傳媒等行業上市公司占比較高，這些行業的中報業績較好，導致中小創整體中報業績的高增長。
中報數據顯示，創業板和中小板占比為73%的中證安全指數79只成分股上半年整體業績表現較好。其中72只成分股每股收益為正，占比91%，僅7只成分股每股收益為負收益，全部成分股平均每股收益0.09元；61只成分股主營收入增長率為正，占比77%，全部成分股上半年主營收入平均增長19%；50只成分股凈利潤增長率為正，占比63%，全部成分股上半年凈利潤平均增長14.5%。
當前階段中國處于經濟增速下行、結構調整的新常態時期，包括生態安全、信息安全、安防設備、安全檢測的社會發展安全產業成長空間持續擴大，相關公司主營業務持續高增長，隨著經濟結構的調整升級，有著國家發展戰略重點支持的安全產業將迎來更大的需求爆發，長期向好趨勢不變。
【債市觀察（東海祥瑞基金基金經理：祝鴻玲）】
本周央行在公開市場凈回籠貨幣1735億元，資金面總體寬松，其中短端1天和7天分別較上周上行3BP和下行8BP至2.05%和2.30%，中長端14天和1M分分別較上周下行4BP和11BP至2.40%和2.60%。本周債市收益率先上后下，周一和周二受美聯儲主席耶倫關于加息判斷的講話、工業企業利潤數據走好以及監管層對表外業務計提風險資本金的報道，利率債收益率出現了大幅上行，隨后在資金面寬松的利好因素和8月PMI企穩利空因素的綜合影響下，下半周利率債收益率出現下行企穩跡象，中國債1年、3年、5年、7年、10年分別收于2.13%、2.42%、2.56%、2.77%和2.75%，分別較上周持平、下行1BP、上行2BP、4BP和5BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業債分別收于2.97%、3.25%、3.52%和3.70%，分別較上周上行1BP、2BP、1BP和持平。
本周我們在東海祥瑞債基的操作上也緊跟市場的節奏，進行倉位調整，考慮到在近期債市所經歷的資金面沖擊和宏觀數據短期走好的利空因素擾動 ，預計近期債市收益率仍以震蕩為主。我們的總體策略上仍以相對穩健的方向為主。本周東海祥瑞A凈值為1.008，較上周下行0.1%；東海祥瑞C凈值為1.004，較上周下行0.2%。
考慮到中長期宏觀經濟基本面依然相對弱勢，貨幣政策和財政和財政政策預計將繼續保持寬松的基調，這為債市行情的進一步長期演繹提供了較好的基本面背景。由于國際政治和經濟形勢的錯綜變化，預計后期財政政策力度會進一步加大。基于上述分析，我們將采取穩健的操作策略，主要投資于優質行業的高評級的債券，操作上也會相對平穩，爭取為客戶創造安全穩定的收益回報。
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