基金經理一周視點（20171114）
時間:2017-11-14
上周A 股企穩反彈，成交略有放大。上證指數上漲1.81%，中小市值反彈勢頭更勁，創業板指漲幅3.69%，深成指上漲3.83%。從行業上看，29個中信以及行業中27個上漲，家電、食品飲料、電子周漲幅分別為7%、6.5%和6.4%；僅有建筑、銀行兩個周漲幅為負。從主題上看，藍寶石、芯片國產化、智能穿戴周漲幅分別為7.5%、7.2%和6.8%；上海自貿區、長江經濟帶、智慧農業周跌幅分別為1.7%、1.3%和0.6%。
國際宏觀方面，中美企業家對話如期舉行，兩天兩國企業達成的經貿合作金額達到2535億美元。既創造了中美經貿合作的紀錄，也刷新了世界經貿合作史上的紀錄。
國內方面，10月CPI同比上漲1.9%，漲幅連續9個月低于2%；1-10月平均CPI比去年同期上漲1.5%。10月PPI同比上漲6.9%，環比上漲0.7%；1-10月平均PPI同比上漲6.5%。10月通脹略超預期；需求端地產基建走弱疊加基數效應，11月PPI同比漲幅或回落至5.2%。預計到年底CPI仍將維持緩慢上行趨勢；PPI大概率將呈現緩慢下行態勢。預計CPI數值較高源于基數效應，需提防單月波動帶動CPI達到2%；PPI需提防原油價格上漲的持續演化。
同時中國10月外匯儲備31092.1億，預期31100億，前值31085億。中國10月外匯儲備環比增加7.1億美元，為至少2014年6月以來首次九連漲。
本基金基金經理：胡德軍
上周東海美麗中國漲幅4.27%，消費股表現搶眼，周期股調整，市場策略仍以精選個股為主。
近期市場表現超出預期，市場情緒超預期回暖一方面與IPO 審核愈發趨嚴有關，另一方面則是受到了360 借殼回歸落地以及監管層態度轉向的提振，由此帶來次新股與中概股板塊的爆發。但審視市場結構不難發現，業績確定性依舊是當前A 股的核心主線。從市場投資風格看來看，美好生活有望成為短期市場熱點，因此投資上短期看好消費，投資上控制倉位的同時以精選個股為主。
本基金基金經理：胡德軍
東海祥龍定增基金截止2017年11月10日基金凈值0.989元，本周沒有新增定增項目，目前持有的定向增發項目包括銀星能源、同力水泥、長榮股份和皖維高新，具體詳情請參考東?；鹁W站公告。
上周東海祥龍主要以現金管理為主。本周東海祥龍仍然以現金管理為主，同時根據市場情況擇機進行二級市場投資。對于前期已經參與報價的定增項目，我們將及時跟蹤公司公告，是否中標將根據上市公司公告為準。
本基金基金經理：胡德軍
上周東海社會安全漲幅3.75%，截止2017年11月10日凈值0.857元，倉位穩定。
盡管受業績真空期基本面缺乏明顯催化劑、部分宏觀數據邊際弱化、金融監管和去杠桿預期加強等因素的影響，市場短期波動加大，但總體上結構性行情仍在演繹，上周符合消費升級、產業升級趨勢的大消費、科技硬件等延續強勢表現。從市場看，上周市場活躍度不高，主題缺乏，市場風險有所下降，短期賺錢效應不強，特別是周期股波動加大，因此我們將及時調整策略，做好倉位管理。
東海祥瑞基金基金經理：祝鴻玲
本周央行凈回籠資金，資金面自周三開始出現收緊態勢，資金價格上行，其中短端隔夜和7天分別較上周上行23BP和20BP至2.74%和2.94%，中長端14天較上周上行18BP至3.93%。受收緊的資金面和超預期的CPI等因素影響，本周債市繼續走弱，特別是市場對于明年CPI上行的預期有所增強，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.59%、3.72%、3.91%、3.96%和3.90%，分別較上周上行1BP、4BP、1BP、4BP和2BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業債分別收于4.95%、5.12%、5.20%和5.36%，分別較上周上行5BP、7BP、9BP和10BP。
短期來看，央行“不松不緊”的貨幣政策基調制約了債券短端下行空間，加之市場對于四季度監管趨嚴和經濟韌性的預期，預計債市收益率將繼續維持高位，我們將結合市場變化方向靈活調整倉位。本周東海祥瑞A凈值為0.997，與上周持平；東海祥瑞C凈值為0.989，較上周上行0.10%。
當前，宏觀經濟表現出了較強的韌性，經濟運行平穩，但我們認為在經濟結構轉型過程中，過剩產能的淘汰和新經濟增長點的培育將是一個相對長周期的過程，這為債市行情的進一步發展提供了相對較好的經濟基本面環境。政策方面，四季度財政支出可能會出現一定回落，同時隨著匯率壓力的降低和M2增速的大幅回落，貨幣政策在四季度可操作空間增大。綜合上述分析，預計下階段債市將總體呈現高位區間震蕩的走勢，我們也將緊跟市場行情的變化，為客戶創造穩健安全的收益回報。
周刊數據截止時間：2017年11月13日
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