基金經(jīng)理一周視點(diǎn)（20170213）
時(shí)間:2017-02-13
上周上證綜指漲1.80%，行業(yè)漲幅前三為建筑材料(6.34%)、建筑裝飾(5.68%)和鋼鐵(4.88%)；漲幅后三為醫(yī)藥生物(0.92%)、銀行(0.64%)和傳媒(0.50%）。動(dòng)態(tài)估值看上周A股總體PE(TTM)從21.38倍上升到21.77倍，PB（LF）從1.98倍上升到2.02倍。
國(guó)內(nèi)宏觀方面，出口增速大幅好于預(yù)期，出現(xiàn)超季節(jié)性躍升；出口增速顯著好于預(yù)期，主要受益于外需的改善。其中1月出口同比增速升至7.9%，顯著高于市場(chǎng)預(yù)期的3.2%，較上月改善14.1個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了連續(xù)9個(gè)月的出口負(fù)增長(zhǎng)。在因春節(jié)提前而造成實(shí)際工作日明顯減少（1月實(shí)際工作日18天，少于歷年同期2-3天）的情況下，今年1月出口環(huán)比-8.4%，顯著高于前兩年同期的-15.5%和-28.2%。從需求來(lái)看，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量合計(jì)達(dá)54.3萬(wàn)噸，周環(huán)比大漲27.5%，表明目前企業(yè)開(kāi)工率逐步好轉(zhuǎn)。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
上周東海美麗中國(guó)漲幅為1.52%，截止2017年2月12日凈值0.937。
短期投資策略上看，目前可以發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外宏觀都在持續(xù)好轉(zhuǎn)，因此短期A股市場(chǎng)主要矛盾并非宏觀流動(dòng)性的收緊，而是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的發(fā)酵。站在春季的時(shí)間窗口上，需把握好經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期帶來(lái)的超預(yù)期因素，同時(shí)耐心等待基本面信號(hào)的驗(yàn)證，本周將重點(diǎn)關(guān)注未來(lái)一季報(bào)可能超預(yù)期的相關(guān)行業(yè)和個(gè)股。
本周看點(diǎn)：中國(guó)1月CPI、PPI同比；美國(guó)1月PPI環(huán)比、1月新屋開(kāi)工環(huán)比；歐元區(qū)四季度GDP季環(huán)比初值；英國(guó)1月CPI環(huán)比；日本四季度實(shí)際GDP季環(huán)比初值、12月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比終值；其中重點(diǎn)關(guān)注本周中國(guó)將公布社融數(shù)據(jù)、CPI、PPI等主要數(shù)據(jù)，受節(jié)日假期等因素影響，預(yù)期CPI、PPI同比均將上漲。同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將在參、眾議院就經(jīng)濟(jì)和貨幣政策作證詞陳述，有望為美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏提供增量信息。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
上周東海祥龍定增漲幅0.03%，截止2017年2月3日凈值1.0007元。
上周有三支新增發(fā)行的定增項(xiàng)目，參與其中兩個(gè)項(xiàng)目的報(bào)價(jià)，本周將繼續(xù)關(guān)注可能發(fā)行的新增項(xiàng)目，目前東海祥龍春節(jié)前后已參與多個(gè)項(xiàng)目的定增報(bào)價(jià)，但是否中標(biāo)將根據(jù)上市公司公告為準(zhǔn)。
本基金基金經(jīng)理：杜斌
上周滬深兩市交投明顯活躍，指數(shù)持續(xù)攀升，投資者情緒回暖。最終上周末上證綜指收?qǐng)?bào)3196.70點(diǎn)，一周累計(jì)上漲1.80%；深證成指收?qǐng)?bào)10186.38點(diǎn)，一周累計(jì)上漲1.81%；創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1904.68點(diǎn)，一周累計(jì)上漲1.49%。
從行業(yè)主題表現(xiàn)來(lái)看，景氣上行的煤炭、鋼鐵、建材、建筑、機(jī)械等周期板塊領(lǐng)漲市場(chǎng)；事件驅(qū)動(dòng)下邊疆基建、“一帶一路”等主題也較為活躍；TMT和銀行板塊則走勢(shì)相對(duì)平淡。
隨著信貸和基建投資超預(yù)期，行業(yè)景氣度由下游、上游向中游傳到，中游行業(yè)景氣度大幅上升，挖掘機(jī)重卡銷(xiāo)售火爆，水泥鋼鐵供給出清需求旺盛，導(dǎo)致滬市的相關(guān)板塊走勢(shì)強(qiáng)勁；而創(chuàng)業(yè)板和中小板的高估值面臨業(yè)績(jī)檢驗(yàn)，同時(shí)2月份解禁壓力仍較大，解禁186億股，解禁市值2300億元，股市呈現(xiàn)二八效應(yīng)，對(duì)中小盤(pán)股票仍維持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。
東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲
上周央行繼續(xù)暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，市場(chǎng)資金面寬松，短端資金價(jià)格下行，中長(zhǎng)端上行，其中短端天和7天分別較前周下行1BP和8BP至2.23%和2.42%，中長(zhǎng)端14天和1M分別較前周上行15BP和14BP至3.02%和3.87%。上周債券市場(chǎng)傳言信息較多，帶動(dòng)市場(chǎng)收益率大幅波動(dòng)，其中國(guó)債1年、3年、5年、7年、10年分別收于2.84%、2.95%、3.05%、3.30%和3.44%，分別較上前周上行4BP、7BP、下行5BP、持平和上行3BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業(yè)債分別收于4.28%、4.50%、4.76%和4.86%，分別較前周上行7BP、13BP、25BP和19BP。
考慮到本次債市調(diào)整的主要因素如央行降低杠桿、宏觀數(shù)據(jù)企穩(wěn)等因素尚未變化，預(yù)計(jì)債券收益率短期以高位震蕩為主。總體策略以防御性操作策略為主，并將結(jié)合市場(chǎng)短期的調(diào)整方向及時(shí)調(diào)整倉(cāng)位。上周東海祥瑞A凈值為0.995，較前周末下行0.20%；東海祥瑞C凈值為0.989，較前周末下行0.20%。
2017年財(cái)政政策將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，貨幣政策可能邊際收緊，這對(duì)債市收益率的下行形成了一定的制約。我們認(rèn)為雖然短期經(jīng)濟(jì)呈企穩(wěn)走勢(shì)，但中長(zhǎng)期宏觀經(jīng)濟(jì)依然相對(duì)較弱，加之國(guó)際政治和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的錯(cuò)綜變化，債市行情進(jìn)一步長(zhǎng)期演繹的基本面背景依然存在。基于上述分析，我們將主要投資于優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評(píng)級(jí)的債券，操作上也會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，爭(zhēng)取為客戶(hù)創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報(bào)。
周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2017年02月13日
?聲明：本文的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)僅代表作者個(gè)人意見(jiàn)，不代表東海基金管理有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本公司”）立場(chǎng)，也不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本公司事先書(shū)面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)Ρ緦?zhuān)欄內(nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
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