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上證綜指上周下跌0.58%，行業(yè)漲幅前三位分別為非銀金融(1.52%)、電子(1.12%)和銀行(0.20%)；漲幅后三位分別為商業(yè)貿(mào)易(-2.08%)、國(guó)防軍工(-3.66%)和建筑裝飾(-4.03%）。

國(guó)際宏觀方面，上周三，特朗普上任后首度正式公布稅改方案，提出四大目標(biāo)，涉及企業(yè)、居民減稅。稅改的關(guān)鍵內(nèi)容包括：大幅降低企業(yè)所得稅率（由35%降至15%）；個(gè)人所得稅稅率減并，由七檔減少到三檔；對(duì)美國(guó)企業(yè)的海外現(xiàn)金回流進(jìn)行一次性征稅，鼓勵(lì)資金流回美國(guó)。預(yù)計(jì)法案通過(guò)將推遲到2018 年。白宮官員稱這是美國(guó)歷史是最大的減稅計(jì)劃。其目標(biāo)包括：1、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，創(chuàng)造就業(yè)；2、簡(jiǎn)化稅制；3、 降低美國(guó)家庭（特別是中產(chǎn)家庭）的稅負(fù)壓力；4、降低企業(yè)稅率，增強(qiáng)美國(guó)本土企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

國(guó)內(nèi)宏觀方面，4 月制造業(yè)PMI 超預(yù)期下降為51.2，預(yù)期51.7，前值51.8，連續(xù)7 個(gè)月處于51%以上擴(kuò)張區(qū)間，從分項(xiàng)來(lái)看，生產(chǎn)、新訂單、新出口訂單、原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格、出廠價(jià)格均下降，原材料庫(kù)存與上月持平，產(chǎn)成品庫(kù)存上升，主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存結(jié)束、向被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段轉(zhuǎn)換。從經(jīng)濟(jì)基本面看，預(yù)計(jì)3月份可能是階段性高點(diǎn)，制造業(yè)景氣擴(kuò)張回落，企業(yè)資本支出意愿下降，經(jīng)濟(jì)高點(diǎn)逐步確定。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

上周東海美麗中國(guó)漲幅0.11%，截止2017年4月28日凈值0.949元，倉(cāng)位較低。

4 月銀行業(yè)監(jiān)管政策密集出臺(tái)，金融防風(fēng)險(xiǎn)去杠桿，資金面緊平衡，短期資金偏緊，央行上周四減少資金投放，從金融體系凈回籠資金，表明其傾向在維持流動(dòng)性基本平穩(wěn)的同時(shí)，仍保持一定的倒逼壓力。從經(jīng)濟(jì)層面看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)層面呈現(xiàn)出階段性高點(diǎn)的跡象，其中4月份PMI數(shù)據(jù)較3月份下行0.6個(gè)點(diǎn)，其中購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)下行較多，說(shuō)明商品價(jià)格持續(xù)回落，因此一季度周期板塊可能為2017年業(yè)績(jī)高點(diǎn)。因此在配置上我們將重點(diǎn)控制倉(cāng)位，同時(shí)規(guī)避周期板塊的配置，重點(diǎn)挖掘成長(zhǎng)性個(gè)股。

本周值得關(guān)注的數(shù)據(jù)包括：中國(guó)4 月財(cái)新制造業(yè)PMI、財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI、財(cái)新綜合PMI；美國(guó)4 月非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)、美國(guó)4月失業(yè)率；歐元區(qū)4 月制造業(yè)PMI 終值、歐元區(qū)3 月失業(yè)率；日本4 月制造業(yè)PMI 終值。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

東海祥龍定增基金截止2017年4月28日凈值1.0039元，上周無(wú)新增定增項(xiàng)目，具體詳情請(qǐng)參考東?；鹁W(wǎng)站公告。

上周東海祥龍參與多個(gè)項(xiàng)目的報(bào)價(jià)，本周新增項(xiàng)目預(yù)計(jì)較少，剩余資金以現(xiàn)金管理為主，同時(shí)我們將及時(shí)跟蹤項(xiàng)目發(fā)行情況并根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)情況和市場(chǎng)情況擇優(yōu)報(bào)價(jià)，是否中標(biāo)將根據(jù)上市公司公告為準(zhǔn)。

本基金基金經(jīng)理：杜斌

上周股市在周一大幅調(diào)整后，剩余4個(gè)交易日振蕩企穩(wěn)。

上周中共中央政治局25日就維護(hù)國(guó)家金融安全進(jìn)行了第四十次集體學(xué)習(xí)。習(xí)近平總書(shū)記強(qiáng)調(diào)，維護(hù)金融安全，是關(guān)系我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局的一件帶有戰(zhàn)略性、根本性的大事。習(xí)總書(shū)記的講話精神表明了中央對(duì)維護(hù)國(guó)家金融安全問(wèn)題的高度重視，金融安全是國(guó)家安全的重要組成部分，是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展的重要基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)管理層將進(jìn)一步著力深化金融改革，加強(qiáng)金融監(jiān)管，科學(xué)防范風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線。
　　習(xí)總書(shū)記明確表示，要采取措施處置風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，著力控制增量，積極處置存量，打擊逃廢債行為，控制好杠桿率，加大對(duì)市場(chǎng)違法違規(guī)行為打擊力度，重點(diǎn)針對(duì)金融市場(chǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融開(kāi)展全面摸排和查處。
　　反映在資金來(lái)源上，杠桿資金、不合規(guī)資金進(jìn)入股市將會(huì)受到進(jìn)一步的限制，同時(shí)基于銀行系統(tǒng)各種風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的存在，管理層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的處置對(duì)銀行業(yè)的影響存在很大的不確定性，金融防風(fēng)險(xiǎn)和去杠桿是近階段股市環(huán)境的最大影響因素，將導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低和流動(dòng)性收緊，使得A股的估值水平受到壓制。

另一方面，上周美國(guó)公布了特朗普減稅政策，這也被看作是上周美國(guó)股市創(chuàng)出新高的利好因素。特朗普減稅方案，主要是大幅降低個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅。美國(guó)減稅政策一旦實(shí)施，對(duì)全球資本流動(dòng)將產(chǎn)生中長(zhǎng)期的影響，由此對(duì)新興市場(chǎng)的抽血效應(yīng)需要重點(diǎn)關(guān)注。 

總之，金融防風(fēng)險(xiǎn)和去杠桿及美國(guó)減稅導(dǎo)致的資本外流，將導(dǎo)致流動(dòng)性偏緊，風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，A股估值將受到壓制，投資者近期宜采取謹(jǐn)慎策略。

東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲

上周央行通過(guò)逆回購(gòu)?fù)斗帕鲃?dòng)性，公開(kāi)市場(chǎng)凈投放資金，資金面緊張，貨幣市場(chǎng)資金價(jià)格明顯上行，其中短端隔夜和7天分別較前周上行21BP和37BP至2.88%和3.18%，中長(zhǎng)端14天和1M分別較前周上行112BP和36BP至4.25%和4.37%。上周債券市場(chǎng)受大行委外贖回信息的影響，收益率大幅上行，隨后在相關(guān)人士對(duì)贖回信息澄清的情況下，收益率企穩(wěn)并有所回落，但受資金面緊張和假期臨近等影響，交投情緒較弱，中債綜合全價(jià)總值指數(shù)上周下行0.19%，其中國(guó)債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.17%、3.23%、3.34%、3.47%和3.47%，分別較前周上行6BP、7BP、2BP、下2BP和1BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業(yè)債分別收于4. 78%、5.00%、5.10%和5.11%，分別較前周下行1BP、上行4BP、10BP和9BP。

考慮到本次債市調(diào)整的主要因素如降低杠桿、宏觀數(shù)據(jù)企穩(wěn)等因素尚未變化，加之市場(chǎng)關(guān)于委外贖回?fù)?dān)憂的持續(xù)，預(yù)計(jì)債券收益率短期以高位震蕩為主?？傮w策略以防御性操作策略為主，并將結(jié)合市場(chǎng)短期的調(diào)整方向及時(shí)調(diào)整倉(cāng)位。上周東海祥瑞A凈值為0.993，較前周下行0.10%；東海祥瑞C凈值為0.987，較前周下行0.10%。

2017年財(cái)政政策將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，貨幣政策可能邊際收緊，這對(duì)債市收益率的下行形成了一定的制約。我們認(rèn)為雖然短期經(jīng)濟(jì)呈企穩(wěn)走勢(shì)，但中長(zhǎng)期宏觀經(jīng)濟(jì)依然相對(duì)較弱，加之國(guó)際政治和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的錯(cuò)綜變化，債市行情進(jìn)一步長(zhǎng)期演繹的基本面背景依然存在?；谏鲜龇治?，我們將主要投資于優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評(píng)級(jí)的債券，操作上也會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，爭(zhēng)取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報(bào)。

周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2017年05月02日

       ?聲明：本文的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)僅代表作者個(gè)人意見(jiàn)，不代表東?；鸸芾碛邢挢?zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）立場(chǎng)，也不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本公司事先書(shū)面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)Ρ緦趦?nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。