基金經理一周視點（20170821）
時間:2017-08-22
上周上證綜指漲幅+1.88%、深證成指漲幅+3.14%、創業板漲幅+4.57%，創業板延續之前的強勢表現。行業方面，全部29個行業上漲，科技板塊的漲幅居前，計算機漲幅7.80%領漲市場、通信上漲5.90%緊隨其后、電子元器件上漲4.65%位居第三、餐飲旅游、機械、建筑、商貿零售、綜合、交通、基礎化工、非銀金融、房地產、傳媒的漲幅均超過了3%。
上周美聯儲公布了7 月政策會議的會議紀要。紀要顯示，美聯儲官員對美國通脹回落表示擔憂；美聯儲對于何時啟動下次加息存在分歧，市場對年內加息的預期大幅降溫；美聯儲可能在9 月啟動縮表計劃。全球經濟方面，日本二季度GDP 遠超預期，歐元區二季度GDP 穩步復蘇。美國7 月零售數據十分出色，8 月消費者信心指數也創1 月以來新高。但由于白宮人事動蕩等原因，美國股市已連續兩周下跌。
國內經濟方面，投資增速創年內新低，房地產銷售增速下滑，社會零售增速下滑。投資方面，1-7 月固定資產投資累計增速8.3%、較1-6 月下降0.3 個百分點、不及預期，7 月當月增速6.5%、較上月回落2.3 個百分點，累計和當月增速均為年內新低。其中房地產、制造業、基建投資累計增速分別為7.9%、4.8%、16.7%，分別較上月回落0.6、0.7、0.1 個百分點；民間投資累計增速比1-6 月份回落0.3 個百分點。
本周值得關注數據包括：中國7 月工業企業利潤同比、美國8 月Markit 制造業PMI 初值、歐元區8 月制造業PMI 初值、英國二季度GDP 同比初值、日本8 月制造業PMI 初值。
本基金基金經理：胡德軍
上周東海美麗中國漲幅1.33%，截止2017年8月18日凈值0.994元，倉位中等。
上周值得注意的是監管政策與流動性這兩個核心政策變量發生變化。監管方面，證監會發出重要信號，保監會重申保險資金審慎穩定運作。證監會連發三文肯定當前市場表現，釋放出堅持IPO 常態化、推進并購重組和肯定市場風格轉向價值的信號；保監會重申保險資金審慎穩定運行，指出未來投資審慎穩健、堅持保險主業和提升資金使用能力三個方向；流動性方面，8月財政支出將有所上升，預計本周流動性將略寬松。整體看，考慮央行對市場流動性的管控中長期不會改變，預計三季度市場依然為震蕩行情，周期占優，投資上控制倉位的同時以精選個股為主。
本基金基金經理：胡德軍
東海祥龍定增基金截止2017年8月18日凈值1.008元，本周沒有新增定增項目，目前持有的定向增發項目包括銀星能源、同力水泥、長榮股份和皖維高新，具體詳情請參考東海基金網站公告。
上周東海祥龍主要以現金管理為主。本周東海祥龍仍然以現金管理為主，同時根據市場情況擇機進行二級市場投資。對于前期已經參與報價的定增項目，我們將及時跟蹤公司公告，是否中標將根據上市公司公告為準。
本基金基金經理：胡德軍
上周東海社會安全漲幅4.79%，截止2017年8月18日凈值0.788元，倉位穩定。
從近期成長股換手率看，近期成長風格換手率處于上行通道，相對其他風格換手率明顯占優，相對金融、消費、周期、穩定分別為提升至7.31（前值5.45）、2.30（前值1.82）、1.71（前值0.99）、3.03（前值2.28）。值得注意是上周成長風格換手率已經超過周期，成為當前市場最活躍的板塊。短期看，市場呈現風格輪動跡象，疊加新股發行有所放緩，市場風險偏好提升，因此我們將及時調整倉位，在控制風險的同時積極參與二級市場投資。
東海祥瑞基金基金經理：祝鴻玲
本周央行凈投放2200億元，資金面受月中繳準和繳稅等因素影響較為緊張，其中短端隔夜和7天分別較上周上行8BP和3BP至2.84%和2.87%，中長端14天和1個月分別較上周上行61BP和15BP至4.22%和3.94%。受經濟和金融數據的影響，債市情緒出現了較為明顯的反復，收益率總體繼續震蕩上行，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.34%、3.49%、3.59%、3.68%和3.60%，分別較上周持平、上行2BP、1BP、2BP和下行2BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業債分別收于4.60%、4.79%、4.92%和5.14%，分別較上周下行4BP、上行3BP、下行2BP和持平。
短期來看央行 “不松不緊”的貨幣政策基調制約了債券短端下行空間，加之近階段資源品價格的大幅上行，預計債市總體呈區間震蕩走勢，我們將結合市場變化方向靈活調整倉位。本周東海祥瑞A凈值為0.999，較上周末上行0.10%；東海祥瑞C凈值為0.992，較上周末上行0.10%。
當前，宏觀經濟表現出了較強的韌性，多項經濟指標短期出現超預期上行走勢，經濟運行穩中出現向好，但我們認為在經濟結構轉型過程中，過剩產能的淘汰和新經濟增長點的培育將是一個相對長周期的過程，這為債市行情的進一步發展提供了相對較好的經濟基本面環境。政策方面，下半年財政支出可能會出現一定回落，同時隨著匯率壓力的降低和M2增速的大幅回落，貨幣政策在下半年可操作空間增大。另外下半年監管協調工作將穩步推進，預計監管政策的出臺的協調性方面將有更大的提升，監管方向將進一步明朗化。綜合上述分析，債市下半年將總體呈現震蕩下行的走勢，我們也將緊跟市場行情的變化，為客戶創造穩健安全的收益回報。
周刊數據截止時間：2017年08月21日
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