作者:孫曉輝 來源:中國基金報 時間:2019-05-23
短債基金憑借低波動、高流動性，被業內稱為“超級貨基”。如今，隨著基金公司爭相布局短債基金，此類品種又有了新玩法。為更有效地發揮其作為貨幣基金和理財產品的替代功能，基金公司開始在提高中短債基金流動性上下功夫。
市場初現短期純債T+1贖回
記者了解到，有短債基金開始嘗試“T+1”贖回模式。
“相比因流動性新規受限的貨幣基金，短期純債基金大多采用貨幣基金增強的投資策略，投資范圍更廣，投資組合剩余期限也更為靈活，而且還有杠桿優勢，有可能取得比貨幣基金更高的收益。不過，在流動性方面，短債基金通常實行T+2贖回，稍遜于貨幣基金。實現T+1后，流動性可以媲美貨幣基金。”一位基金研究人士表示。
另據某中型基金公司產品部人士表示，短債基金作為一類特殊的純債型基金，主打“貨幣增強”或“理財替代”定位。而快贖作為基金普通贖回業務之外的一項增值服務，申贖的便捷性成為檢驗持有人投資體驗好壞的重要指標。
據上述產品部人士透露，目前已有不少基金公司在與銀行溝通中短債基金墊資事宜，主要以具備資金實力的大型基金公司為主。該人士表示，其所在公司近期也在發行短期純債產品，不過，出于代付通道成本的考慮，暫時未考慮T+1贖回模式。
中短債品種更受歡迎
去年貨幣基金T+0贖回額度受限，理財新規等一系列監管組合拳也陸續顯效，貨幣基金以及理財產品受到一定影響，短債基金成為受益者，在市場回暖下迎來規模激增，今年以來這一趨勢還在延續。
據Wind統計顯示，截至5月17日，今年已有30只短期純債基金成立，有4只正在發行，發行數據已接近去年全年水平。另外，還有多家基金公司申報了多只短期純債基金等待審批。
不過，與去年多只短期純債基金募集規模動輒超過50億元相比，今年成立的短債基金募集份額普遍偏小，規模超過10億的僅有6只。
“進入2019年，經濟企穩趨勢明顯。以信用債打底，利率債做擇時的策略更為占優。從久期來看，短期債券基金久期不宜太短，比如中短債基金久期大概會維持兩到三年，同時也會維持較高的杠桿。”某大型基金公司中短債基金經理表示。
從細分類型發行情況看，中短債基金是短期純債型基金中最受歡迎的品種。
上述中短債基金經理表示，去年四季度以來，短債基金吸金效應顯著，隨著貨幣基金持續贖回，以及未來銀行理財收益下行預期，會繼續有資金分流進入短期純債基金。
“中短債基金通過配置較短久期的債券品種，可以在流動性與收益性兩方面達到更為均衡的目的。在債券牛市的大趨勢下，2018年以來短端和超短端利率水平已經經過一輪快速下跌，難有繼續壓縮的空間。中短債基金相較其他短期債券基金具備更加靈活的久期優勢，可以通過適當拉升組合久期提升收益，具有更高的彈性，是短期債券型基金中的更優選擇。”
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