基金經理一周視點（20190528）
時間:2019-05-28
上證綜指本周下跌1.02%，行業漲幅前三為銀行(0.48%)、有色金屬(-0.02% )和計算機(-0.11%)；漲幅后三為食品飲料(-3.78%)、商業貿易(-4.07%)和農林牧漁(-7.85%）。截至5月23日周四，融資融券余額9281.60億，較上周下降1.04%。截至5月25日，本周共有2筆逆回購，總額為1000億元；公開市場操作凈投放（含國庫現金）1000億元。
宏觀方面，國外：美國：周二公布美國4月成屋銷售總數年化519萬戶，低于預期值535萬戶和前值521萬戶；周四公布美國4月新屋銷售67.3萬戶，低于預期值67.5萬戶和前值72.3萬戶；周五公布美國4月耐用品訂單環比初值-2.1%，低于預期值-2%和前值-1.7%。歐元區：周二公布歐元區5月消費者信心指數初值-6.5，高于預期值-7.7和前值-7.3；周四公布歐元區5月制造業PMI初值47.7，低于預期值48.1和前值47.9；英國：周三公布英國4月CPI同比2.1%，低于預期值2.2%，高于前值1.9%；日本：周一公布日本一季度實際GDP年化季環比初值2.1%，高于預期值-0.2%和前值1.6%；3月工業產出同比終值為-4.3%，高于前值-4.6%；周三公布日本4月進口同比6.4%，高于預期值4.5%和前值1.1%，出口同比-2.4%，低于預期值-1.6%，與前值持平；周五公布日本4月CPI同比0.9%，與預期值持平，高于前值0.5%。
【核心數據解讀】
國內：本周無重要數據公布。
下周值得關注的數據包括：中國公布4月規模以上工業企業利潤同比、5月官方制造業PMI；美國公布4月商品貿易帳、4月個人消費支出(PCE)環比。
2019-05-20，習近平在江西考察并主持召開推動中部地區崛起工作座談會。習近平指出，我國仍處于發展的重要戰略機遇期，但面臨的國際形勢日趨錯綜復雜。我們要清醒認識國際國內各種不利因素的長期性、復雜性，妥善做好應對各種困難局面的準備。最重要的還是做好我們自己的事情，統籌研究部署，協同推進改革發展穩定各項工作，謀定而后動，厚積而薄發。自4月份以來A股市場出現持續調整。一系列的不確定下，市場對股市未來的走勢也再次出現了分歧。短期看，市場調整接近尾聲，個股調整幅度較大，已具備投資價值，但是仍然需要警惕突發事件的沖擊，特別是貿易戰的持續反復。盡管貿易摩擦短期難以取得實質性進展，但目前國內流動性相比2018年改善明顯，市場難以持續大跌，近期國家對刺激國內消費需求相關政策頻出，中長期看好消費和創新板塊。
2019-05-24，國務院總理李克強在山東濟南主持召開部分地方減稅降費工作座談會，部署進一步落實好減稅降費各項政策。李克強說，中國經濟韌性很強，宏觀調控仍有政策工具運用空間。當前要把已明確的更大規模減稅降費政策實施好，下一步對制造業增值稅留抵退稅還要放寬條件、優化流程，并研究完善對企業研發創新的支持政策。各地區、各部門要跟蹤分析經濟運行情況和政策落實中遇到的問題，完善應對措施，把減稅降費等政策紅利轉化為優化經濟結構、擴大有效需求的動力，確保經濟平穩運行、民生不斷改善，在推動高質量發展上取得新成績。
2019-05-19，央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝就當前我國金融和外匯市場運行情況接受了《金融時報》記者的采訪。
2019-05-22，國務院總理李克強 5 月 22 日主持召開國務院常務會議，確定深入推進市場化法治化債轉股的措施，支持企業紓困化險、增強發展后勁；部署進一步推動社會辦醫持續健康規范發展，增加醫療服務供給、促進民生改善。
2019-05-22，美國聯邦儲備委員會 22 日公布的上一次貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲官員認為，在未來一段時間內，美聯儲在利率問題上仍應保持耐心。會議紀要顯示，多數美聯儲官員認為，在未來一段時間內，即使全球經濟和金融狀況持續改善，仍應耐心對待利率問題。僅有少數官員認為，如果經濟發展符合預期，美聯儲可能需要收緊貨幣政策。會議紀要顯示，多數美聯儲官員認為，美國近期低通脹可能是暫時的，部分原因是受服裝等部分商品價格驟降等特殊因素拖累。展望未來，美聯儲官員對經濟前景普遍保持樂觀。會議紀要顯示，一些與會官員認為今年早些時候對經濟風險和不確定性的擔憂已有所緩解。
自4月份以來A股市場出現持續調整。一系列的不確定下，市場對股市未來的走勢也再次出現了分歧。短期看，市場調整接近尾聲，個股調整幅度較大，已具備投資價值，但是仍然需要警惕突發事件的沖擊，特別是貿易戰的持續反復。盡管貿易摩擦短期難以取得實質性進展，但目前國內流動性相比2018年改善明顯，市場難以持續大跌，近期國家對刺激國內消費需求相關政策頻出，中長期看好消費和創新板塊。
【債市觀察】
周內央行在公開市場凈投放資金1000億元，資金面先緊后松，其中短端隔夜和7天利率分別較上周上行18BP和持平至2.34%和2.55%；中長端利率14天和1M分別較上周上行26BP和3BP至2.74%和2.66%。央行在《一季度貨幣政策執行報告》中增加“把好貨幣供給總閘門”的表述，同時指出“未來一段時間物價水平受到供求兩端影響，存在一些不確定性，對未來變化需持續監測”，周內債券市場有所走弱，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于2.69%、2.97%、3.11%、3.34%和3.31%，分別較上周上行1BP、持平、下行2BP、上行3BP和4BP；1年、3年、5年和7年的AA+企業債分別收于3.48%、3.84%、4.36%和4.69%，分別較上周下行2BP、2BP、上行1BP和下行3BP。本周東海祥瑞A凈值為1.049，較上周上行0.10%；東海祥瑞C凈值為1.033，與上周持平。東海祥利純債凈值為1.0027，較上周上行0.02%。
近期監管部門發布了關于包商銀行被接管的公告，預計該事件將會對前期市場視為低風險的同業業務形成負面沖擊。在金融供給側改革背景之下，預計債券市場的信用分化可能會再次出現。考慮到當前國內政策環境，預計利率債總體上下行空間有限，建議積極把握中高等級債券的票息，注意縮短組合久期和降低杠桿。
周刊數據截止時間：2019年5月24日
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